【編者按】電解液周報，系電池網(wǎng)（微號：mybattery）與國內(nèi)知名企業(yè)——北化所（微號：gh_fdee75641b88）聯(lián)合推出電解液資訊類周報（每周二推出，歸屬“電池智庫”欄目），旨在通過更具價值的數(shù)據(jù)、報告或資訊等給行業(yè)帶來更加客觀的認(rèn)知和分析，給實業(yè)制造以不同的視角和思維，同時我們將根據(jù)讀者、行業(yè)、公司需求推出深度研究與項目對接，引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)和合適資本推動中國電解液行業(yè)的商業(yè)化應(yīng)用進(jìn)程。另外，探索與企業(yè)或機(jī)構(gòu)聯(lián)辦欄目也是更大程度地滿足公司和市場、用戶需求。我們期待著您的關(guān)注、參與和支持！
電池網(wǎng)總編室 北化所
2018年9月18日
【行業(yè)】電解液行業(yè)價格戰(zhàn)趨緩 技術(shù)溢價帶來盈利差異
從電解液本質(zhì)來看，產(chǎn)品差異性主要體現(xiàn)在添加劑及其配方中。鋰電池電解液一般由溶質(zhì)、溶劑及添加劑組成。溶質(zhì)作為穩(wěn)定的介質(zhì)環(huán)境，溶劑則需要易解離并相對穩(wěn)定，添加劑則在成膜、導(dǎo)電、阻燃、過充保護(hù)、改善低溫性能等多方面提升電解液性能，電解液核心在于添加劑及其配方。市場需求確定性向上，我們測算18年電池裝機(jī)量預(yù)計117GWh，電解液需求15.14萬噸，市場空間66億元。到20年，電池裝機(jī)量預(yù)計228GWh，電解液需求量30.35萬噸，市場空間112億元。
行業(yè)率先出清，價格戰(zhàn)已然緩和。重新審視行業(yè)率先出清：一來因為6F的超額利潤最先吸引大量資本進(jìn)入，二來則是因為電解液環(huán)節(jié)產(chǎn)能投入的資金及時間成本都相對較低。清醒認(rèn)知行業(yè)長期供過于求，難以再有超額利潤。但同時價格戰(zhàn)驅(qū)動力減弱，主流企業(yè)產(chǎn)能均已至萬噸級，提升市場份額帶來的規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢有限，并且價格戰(zhàn)是對自身盈利能力的擠壓，價格戰(zhàn)驅(qū)動力已大幅弱化。同時，行業(yè)馬太效應(yīng)顯著，龍頭企業(yè)提升份額空間有限產(chǎn)業(yè)價格戰(zhàn)趨于和解。后市電解液價格的波動將主要由成本波動影響，源于碳酸鋰價格的持續(xù)下滑以及溶劑酯類產(chǎn)品的價格波動，對毛利率擠壓空間不大。
技術(shù)溢價帶來電解液企業(yè)的盈利能力差異。從產(chǎn)業(yè)鏈合作模式定位電解液企業(yè)角色，電解液廠與電池廠的合作模式包括一是客戶提供配方，電解液廠只負(fù)責(zé)生產(chǎn)而不負(fù)責(zé)開發(fā)；二是電解液廠自己研發(fā)配方與知識產(chǎn)權(quán)，然后交給客戶使用，獲得溢價；三是電解液廠與下游電池廠合作開發(fā)，共享產(chǎn)權(quán)。產(chǎn)品進(jìn)步主要驅(qū)動力源于電解液廠商。反思供應(yīng)鏈思維，進(jìn)入優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈并不意味著帶來更好的空間與盈利。清醒認(rèn)知行業(yè)盈利能力的差異性源于技術(shù)溢價。技術(shù)溢價源于添加劑及配方優(yōu)勢，體現(xiàn)在產(chǎn)品更優(yōu)的性能。從兩個角度審視：1）消費類VS動力類。消費量電池一般電壓更高，差異性更強，消費類電解液價格一般較動力類有10%的溢價；而動力類向高鎳化、高電壓平臺的發(fā)展中也需要電解液添加劑對正極等材料的保護(hù)，也意味著更優(yōu)的獲利空間。2）內(nèi)單VS外單。海外訂單要求更高，價格更優(yōu)，率先進(jìn)入者將獲得更優(yōu)地位。（來源：東北證券）
【觀察】電解液價格觸底反彈
國泰君安認(rèn)為，受環(huán)保督查及山東地區(qū)大雨影響，環(huán)氧丙烷近兩個月上漲15%，電解液溶劑DMC價格也出現(xiàn)較大幅度的上漲，目前價格在8500元/噸，較兩個月前6000元/噸上漲幅度約為40%，國內(nèi)電解液廠家為了平滑原料上漲帶來的影響，電解液價格開始上漲，部分產(chǎn)品漲幅已達(dá)到3000-5000元/噸，漲幅5-15%之間。按照溶劑在鋰電池車成本中占比約為30%計算，電解液漲幅已超過了原料成本上漲幅度。
目前電解液四家新宙邦、天賜材料、江蘇國泰、杉杉股份四家市占率高達(dá)85%，但是從經(jīng)營情況來看，目前江蘇國泰電解液毛利率僅為10%左右，整體處于微利狀態(tài)；天賜材料為23%，電解液業(yè)務(wù)也是處于微利；杉杉股份上半年電解液基本也處于虧損狀態(tài)，四家主要電解液公司僅新宙邦略有盈利，因此判斷行業(yè)價格基本觸底，本次借成本上漲機(jī)會上漲，是行業(yè)基本觸底的信號。由于鋰電池行業(yè)中電解液產(chǎn)品周期最早啟動，也是最早結(jié)束的，同時行業(yè)競爭格局已基本明朗，以及環(huán)保的影響，使得電解液企業(yè)開始有較強的議價能力，能成功的將原材料成本漲價的影響傳導(dǎo)到下游，并帶來盈利能力的提升。（來源：鷹眼新聞）
【觀察】電解液：動力電池高壓化提升能量密度核心
高鎳三元正極材料在明顯提高能量密度的同時，降低了材料成本，已經(jīng)發(fā)展成為市場主流。但是，高鎳材料在制作和應(yīng)用的過程中面臨諸多挑戰(zhàn)，難以攻克的技術(shù)難點使得811在研發(fā)過程中遭遇瓶頸，廠商相繼推遲量產(chǎn)。該背景下，使用目前市場上產(chǎn)量占比最大的NCM523正極材料，在此基礎(chǔ)上加大工作電壓，輔之相匹配的電解液，實現(xiàn)能量密度的提升。針對高電壓環(huán)境下電解液易被氧化分解，應(yīng)重點關(guān)注添加劑的使用。（來源：方正證券）
【行業(yè)】電解液價格調(diào)漲 電動車迎接旺季
自年初以來，以DMC為首的電解液溶劑價格一路上行，最新報價達(dá)到11000-12000元/噸，較年初上漲了約40%。對應(yīng)成本來看，電解液廠商成本增加約15%。從當(dāng)前產(chǎn)業(yè)了解的情況來看，電解液廠商已開始上調(diào)產(chǎn)品價格，漲幅約5%-10%。持續(xù)來看，隨著石大勝華等溶劑廠商的復(fù)產(chǎn)，溶劑的產(chǎn)能供應(yīng)會逐步跟上，大幅度的漲價不會長期維持，而六氟磷酸鋰目前在低位持穩(wěn)，預(yù)計電解液價格持續(xù)上漲的驅(qū)動力不強。
下游方面，從部分車企已經(jīng)公布的8月銷量來看，上汽8月銷售1.13萬輛，環(huán)比增8.6%；比亞迪8月銷售突破2萬，環(huán)比增16%，預(yù)計整體銷量在環(huán)比上會有明顯提升。此外，從9月排產(chǎn)情況看，TOP2兩家電池廠商的產(chǎn)能在8月份基本已經(jīng)達(dá)到滿產(chǎn)，最近仍在向上走；負(fù)極、隔膜和電解液也基本處于滿產(chǎn)狀態(tài)；正極材料廠商有一些差異，總體而言排產(chǎn)環(huán)比提升比較多。（來源：中財網(wǎng)）
【市場】氫氟酸市場行情走勢穩(wěn)定
據(jù)生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)氫氟酸價格走勢暫穩(wěn)，當(dāng)前價格為10926.67元/噸，較周初價格10926.67元/噸持平，同比上漲37.05%。
產(chǎn)品方面，據(jù)統(tǒng)計近期氫氟酸市場價格走勢暫穩(wěn)，國內(nèi)氫氟酸開工率在6成左右，企業(yè)反映目前場內(nèi)氫氟酸現(xiàn)貨貨源供應(yīng)正常，近期場內(nèi)走貨情況一般，部分企業(yè)出廠價格變化不大，截止當(dāng)前南方地區(qū)氫氟酸商談主流為10500-11000元/噸左右，北方市場氫氟酸價格在11000-11500元/噸。國內(nèi)氫氟酸市場價格小幅走高，現(xiàn)貨貨源供應(yīng)正常，但是由于近期原料市場維持高位水平，加之近期由于發(fā)達(dá)國家制冷劑更新，中國新型制冷劑出口向好，利好國內(nèi)市場，氫氟酸產(chǎn)品價格維持高位。
由于近期氫氟酸裝置運行穩(wěn)定，氫氟酸現(xiàn)貨供應(yīng)正常，上游螢石價格維持高位水平，加之下游制冷劑行業(yè)出口行情好轉(zhuǎn)，生意社氫氟酸分析師陳玲認(rèn)為氫氟酸市場或?qū)⒏呶徽鹗帲瑲浞醿r格將在11000元/噸左右。（來源：生意社）
【智庫圈點】電池級高純?nèi)軇┬略龉┙o難釋放 電解液價格短期看漲
由于占據(jù)DMC（碳酸二甲酯）溶劑市場近8成份額的兩家溶劑大廠——山東海科工廠遭遇水淹、石大勝華停產(chǎn)檢修，電解液原材料溶劑市場供給緊張，價格上漲。此外，有消息稱泰州兩家溶劑廠因環(huán)保原因關(guān)停，部分電解液小廠也因原材料缺貨開始停產(chǎn)。在電解液的成本中，溶劑占比20%—30%，溶劑的缺貨，帶動原本價格進(jìn)入低谷的電解液開始漲價，有主流電解液企業(yè)價格漲幅約10%。
電解液市場集中度高，排名前三的企業(yè)市場占有率超40%，此輪價格上漲，龍頭企業(yè)受益最大。新宙邦副總經(jīng)理趙寶順近日透露，溶劑的毛利率約12%，凈利率約5%，鋰鹽的凈利率約8%，電解液如果做到一體化的布局，可以達(dá)到毛利率36%，凈利率16%。
總體而言，能夠生產(chǎn)電池級高純DMC的企業(yè)屈指可數(shù)，短期內(nèi)，溶劑供應(yīng)量短缺的情況將加劇，電解液價格也將隨之上漲。（點評人：于清教 電池百人會理事長）
電池網(wǎng)微信
