尤夫股份是國內滌綸工業絲龍頭之一，主營業務穩定增長。公司于2016年4月更換實際控制人之后，于2016年9月以10.098億元現金完成了對車用動力電池企業江蘇智航新能源有限公司（下稱“智航新能源”）51%股權的收購，外延切入新能源汽車產業鏈。智航新能源是新能源物流車的主要電池供應商之一，產能規模和技術實力均居于國內前列；2016-2018年業績承諾分別高達1.36億元、3.8億元、4.2億元，有望大幅增厚上市公司業績的同時，亦能成為公司在新能源汽車領域發力的有效載體。我們看好公司未來發展，首次覆蓋給予“買入”評級，目標價27.5元。
支撐評級的要點
乘新能源汽車行業東風，動力電池黑馬崛起新能源汽車發展趨勢強勁，動力電池需求將持續快速增長，三元電池技術的滲透率顯著加快。智航新能源入選2016年《汽車動力蓄電池規范條件》第四批目錄，目前擁有日產50萬支2.6Ah動力型18650電池的有效產能（約1.6GWh），此外PACK產線也已正式投產，當前產能600套/月。智航新能源是新能源物流車主要電池供應商之一，18650動力電池出貨量位居行業前列，主要客戶有東風汽車、中植汽車等。智航新能源擁有優良的科研隊伍與強大的自主創新能力，未來有進一步向方形或軟包電池拓展的潛力；產線設備先進，產業鏈配套完備，具備年產1萬噸的鋰電池正極材料生產能力。
夯實傳統工業絲業務，提供良好業績支撐經過多年產能快速擴張后，滌綸工業絲行業目前進入平穩發展期，而國內需求近三年呈現加速增長態勢。公司是國內滌綸工業絲龍頭之一，“年產20萬噸差別化滌綸工業絲項目”二期6萬噸產能2016年順利投產，有效產能達到30萬噸/年，預計該業務有望保持年均15%左右的增長。
評級面臨的主要風險
新能源汽車政策不達預期；動力電池產能過剩導致價格大幅下滑。
估值
我們預測在當前股本下，公司2016-2018年凈利潤分別為1.73億、3.51億、6.82億元，同比增速分別為66.3%、102.9%、94.3%，每股收益分別為0.42、0.85、1.66元，首次覆蓋，給出買入評級，目標價27.5元。
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