10月26日，路翔股份（002192.SZ）公布了2013年第三季的業績報告。根據業績報告顯示，該公司前三季度凈利潤只有約62萬元，同比下滑約86%。值得注意的是，該公司在2013年上半年的凈利潤虧損約達500萬元。該公司預測2013年全年的凈利潤約為290萬至500萬之間，同比在-30%至20%之間變動。
鋰業業績承諾補償有蹊蹺？
路翔股份于2007年登陸A股市場，當時的主營業務為經營瀝青業務，后來因為行業發展不景氣與該公司自身經營問題等相關原因，瀝青業務經營情況大不如從前致使該公司經營狀況出現惡化。在2009年，該公司以股權收購的方式開始涉足鋰業。
在2009年7月路翔股份以7310萬元收購融達鋰業51%股權，融達鋰業坐落在四川省甘孜州康定縣，于2005年7月成立。而后在2013年1月，路翔股份最終獲得證監會的批準以非公開定向發行股票的方式收購融達鋰業49%股權，至此路翔股份持有融達鋰業100%股權。
值得注意的是，在2013年1月獲得證監會批準進行非公開定向發行后，路翔股份出具的《關于發行股份購買資產并募集配套資金暨重大資產重組相關方出具承諾事項的公告》中有一項“關于盈利預測補償的承諾”。
根據該承諾內容顯示，廣州融捷、張長虹（二者為路翔股份非公開定向增發的對象）承諾融達鋰業49%股權對應2012年6-12月、2013年度、2014年度、2015年 度經審計的扣除非經常性損益后的凈利潤分別不低于223.63萬元、315.02萬元、220.35萬元和5,012.80萬元。
同時，該承諾內容還表示，“本次交易完成后，若標的資產在業績補償期間內每期實現的扣除非經常性損益后的凈利潤低于上述當期盈利預測凈利潤數，則上市公司在當年年報披露后的10個交易日內，計算交易對方當期各自應補償的股份數量。”
該承諾內容還列出如何計算最終對應交易人員補償股份數的計算公式，而且將回購數量的股份贈送給上市公司股東大會股權登記日在冊的除交易對方以外的其他股東，其他股東按其持有股份數占股權登記日扣除交易對方持有股份數后的上市公司股本數的比例享有獲贈股份。
除此之外，柯榮卿(路翔股份第一大股東)、廣州融捷、張長虹承諾融達鋰業49%股權對應的2016年度經審計的扣除非經常性損益后的凈利潤不低于4969.73萬元。若融達鋰業49%股權對應的2016年度實現的扣除非經常性損益后的凈利潤數低于當年49%股權對應的盈利預測凈利潤數的，低于部分由柯榮卿、廣州融捷、張長虹以現金方式承擔補償責任，其中，低于部分的50%由柯榮卿承擔補償責任，低于部分的另外50%由廣州融捷和張長虹共同承擔補償責任。
“這樣的做法當然從一定程度上體現了大股東對挺進鋰業的信心，為保護中小投資者的一種方式。但我們也可以看到的是路翔股份對融達鋰業對應時期的凈利潤數額的設置也是頗有技巧的。一般的情況下，應該設置每年的凈利潤數額都是逐年遞增，但我們看到該公司設置的凈利潤數額比較奇怪，在2014年還出現了減少，而到2015年就突然遞增到5000多萬元，到了2016年又設置成了不到5000萬元。”一名券商分析師表示。
他還認為，“對于2012年至2015年這四年如果凈利潤數額不達標，路翔股份讓對應股東采用股份數補償的方式，當然這也是一種向其它股東利潤補償的方法，但不如像2016年那種現金補償的方式來得直接。路翔股份這樣做表面上確實為投資者帶來一定的保護，但真正背后的用意卻值得商榷。”
記者就上述業績補償承諾的凈利潤數額為何如此設置的問題致電了路翔股份，該公司證券事務代表表示，“關于鋰業業務的盈利預測在2012年下半年與2013年的盈利預測是根據公司自身做的盈利預測報告來做出的承諾預測，而2014至2016年根據評估報告相關數據所做的盈利承諾預測。”
欲14億加碼鋰業卻資金不足
路翔股份在近期發布公告稱，擬在甘眉工業園區投資建設“年產2.2萬噸鋰鹽及金屬鋰、鋰合金生項目”，項目總投資預計為10.32億元以上。其中近期建設項目為年產2.2萬噸鋰鹽項目，包括氫氧化鋰9000噸、碳酸鋰10000噸、氯化鋰3000噸，計劃投資4.32億元，建設周期為2013年-2015年。
同時，路翔股份擬對持股100%的融達鋰業105萬噸/年的新建排矸場、擴建采選規模技改項目進行投資，項目總投資為3.69億元。由此可算，這兩個項目共計需要約14億元。
但是，翻查該公司的相關公開資料發現，以目前路翔股份的財務狀況來看，似乎難以拿出14億元的資金來追加鋰業業務。
根據2013年三季度報告顯示，路翔股份凈資產約為4.19億元，而“年產2.2萬噸鋰鹽項目”近期就需要投資4.32億元人民幣，再加上對融達鋰業項目的投資就需要3.69億元，合共約8.01億元，投資金額為目前該公司凈資產的2倍。
目前路翔股份的貨幣資金只約為1.25億元，短期借款高達5.29億元，而該公司的存貨達3.3億元，路翔股份目前的資金狀況并不寬松。
而路翔股份董事長柯榮卿近期表示，“投資資金公司除自有資金外，將會考慮以多途徑融資的方式來解決。”對此，上述分析師表示，“沒有一定的投入就難以獲得相應的回報，更何況鋰業投資對于該公司而言是轉型的救命稻草，因為目前瀝青業務對于該公司已處于半放棄狀態，瀝青業務板塊除廣州路翔和北京路翔外，其余6家子公司都被解散。”
“如果路翔股份在鋰業投資面臨資金緊張，鋰業的發展肯定面臨不少的困境，而目前路翔股份對于鋰業的發展幾乎是全身心投入進去。但鑒于當前該公司如此之大的財務資金壓力與該公司產品生產狀況、市場銷售情況等眾多不確定因素的疊加，能否像該公司所預測的那樣在2015年開始對業績有較大的貢獻，或者是公司能否轉型成功，存在許多不確定的方面。”該分析師認為。
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