中山證券近日發布江特電機（002176 ）的研究報告稱，公司3月9日公布2012年年度業績報告，營收6.47億元，同比下降11.71%；凈利潤5283.41萬元，同比下降14.30%；每股收益0.11元，同比下降21.43%。
主營業務下滑較大，礦產開采未達預期。公司主營冶金起重電機、中型高壓電機及低壓電機，近幾年涉足鋰礦采選及鋰電全產業鏈。營收占比中電機占89.87%、礦產占5.7%。2012年業績的下滑略超預期，主要原因是受到宏觀經濟的影響，傳統的電機業務市場疲軟，需求大幅下滑，工業電機銷售量同比下降了63.61%，毛利率23.34%，同比降1.8%。而礦產采選因上半年的雨水過多影響，開采量未達預期；礦產毛利率59%，同比下降20.99%。鋰電新能源產業處于布局階段，生產規模較小，效益不明顯。看好公司未來礦產及鋰電新能源產業的快速發展。公司的發展戰略是做強做精電機產業，快速發展鋰電新能源產業。受經濟結構轉型影響，電機產業發展增速將減慢，而公司依托江西宜春“亞洲鋰都”的礦產資源優勢，打造鋰云母、長石粉采選礦-碳酸鋰-富鋰錳基正極材料-特種電動車全產業鏈，具備顯著優勢。
目前公司擁有4個采礦權、5個探礦權，新坊鉭鈮公司2012年礦產開采量取得了較好的成績，2013年上半年泰昌礦業將建成35萬噸配套選礦產能，礦產綜合利用價值將顯著提高。何家坪礦區高嶺土采礦證辦證工作已順利完成，目前正在進行征地等礦產開采的前期準備工作。
宜豐鋰業茜坑礦區采礦證也正在辦理之中。2013年公司擬推進形成1000噸碳酸鋰產能，富鋰錳基正極材料產銷實現1000噸。今年1月份公司推出了股權激勵計劃，要求2013-2016年凈利潤較2012年增長率將不低于50%、120%、260%、520%，復合增速達51%。分析師認為礦產及鋰電產業將成為公司未來主要利潤增長點，公司成長空間巨大，未來幾年將是實現跨越式發展的關鍵時期。
預計2013-2015年EPS分別為0.19、0.34和0.49元，當前對應PE為44、25和17倍，考慮到公司未來幾年成長性良好，維持“買入”評級。
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