3月14日，澳柯瑪發布公告，預先披露2012年年度利潤分配方案為“以資本公積金向全體股東每10股轉增10股”。消息一出，股價如旱地拔蔥，開盤即以6.26元封漲停，全天再也沒有打開，創出2012年以來的新高。
自去年12月以來，澳柯瑪在二級市場保持強勢表現，累計漲幅達42.98%，遠超同期上證指數14.81%的漲幅。
可與此同時，對于公司的質疑之聲卻一直未曾停息。其中，最引人矚目的莫過于公司2012年度在財務方面的一些列動作，動作之大完全蓋過了公司主營業務的風頭。
“三板斧”預增利潤數千萬
趕上一年凈利潤
去年4月，澳柯瑪發布公告稱，將“變更部分會計政策和會計估計”。其中，會計政策變更一項，即壞賬準備計提范圍的變更；會計估計變更兩項，即應收賬款壞賬準備賬齡組合計提比例的變更和模具攤銷年限的變更。
第一板斧旨在縮小計提壞賬準備的范圍，具體是指“納入合并范圍內的應收賬款不再計提壞賬準備”。在未變更的會計政策下，澳柯瑪須對包括子公司在內的公司應收賬款計提壞賬準備。
但澳柯瑪在公告中稱，“近年來，公司對子公司實行統一調度管理，由此造成與子公司資金往來頻繁，該往來屬于短期資金周轉，發生壞賬的可能性很小；同時公司著力加強對各子公司的盈利能力管理，控制經營風險，對各子公司的經營成果進行定期分析評價，計提的內部壞賬準備實質上并不會形成損失”。
因此，澳柯瑪“擬對納入合并范圍內的應收賬款不再計提壞賬準備”。公司分析稱，本次會計政策變更將使母公司“2012年初未分配利潤增加5512萬元，2012年預計凈利潤增加約1500萬元”。
澳柯瑪對內不再計提壞賬準備，對外也已大幅降低計提壞賬準備的比例。
第二板斧名曰“應收賬款壞賬準備賬齡組合計提比例的變更”。拋開復雜名稱，其主要目標就是降低現有應收賬款的計提比率。
澳柯瑪在公告中解釋稱，“2011 年公司在集團消費客戶、蘇寧國美等大零賣場的銷售量有大幅提升，該部分客戶基本以實力較強的大客戶為主”，“根據公司應收賬款的實際回收情況，賬齡在六個月以內的應收賬款基本沒有壞賬風險，賬齡在六個月以上一年以內的應收賬款產生壞賬的比例也較小”。
因此，澳柯瑪原本的會計估計是按照應收賬款賬齡在“三個月內計提5%，三個月以上六個月以下計提10%，六個月以上一年以下計提50%，一年以上計提100%”。如今卻被大幅降低，變成按照應收賬款賬齡在“一年以內計提5%，一年以上兩年以內計提10%，二年以上三年以內計提50%，三年以上計提100%。”公司預計此舉將“影響2012年度合并凈利潤增加約600—800萬元”。
第三板斧便是“模具攤銷年限由一年變更為三年”。
澳柯瑪對這一會計估計變更的解釋是，“公司的模具原采用一年期攤銷處理，但模具的實際使用壽命在三年以上”。公司預計如此將“影響2012年度合并凈利潤增加約2300萬元左右”。
有會計師事務所人士提出質疑：“如此操作即可悄無聲息地增加公司2012年度利潤總額約三、四千萬元，而僅此一項調整就遠遠大于2011年度公司凈利潤1376萬元，具有極強的合法調節利潤的作用。另一方面，2011年1季度公司實現凈利潤502萬元，通過以上會計調節，即可在2012年1季度影響增加利潤總額750萬元。”
他認為，“從會計手法來講，這一政策的調整亦掩蓋了公司利潤大幅下滑甚至虧損的尷尬局面。”
業績預增300%
看上去很美
業內人士指出，除去澳柯瑪在會計手法上的“努力”，外在的助力也是公司業績暴增的重要推手。
2013年1月19日，澳柯瑪在公告中稱，“預計公司2012年度凈利潤變動區間為15000萬元—17000萬元，同比增長約305%—358%。”
然而資料顯示，截至2013年1月6日，澳柯瑪的債主——中國農業銀行青島市北區第一支行免除公司所欠剩余利息16512.22萬元及新生利息的償還義務。
澳柯瑪分析稱，“上述協議的完全履行將對公司2012年度及2013年度的業績產生積極影響。”而根據公司今年1月19日的公告，2012年業績暴增300%，對增長原因公司表示，“公司本年度履行重大債務重組協議，預計獲得債務重組收益約8000—9000萬元；通過調整產品結構、市場結構等措施獲得經營凈利潤增長約5000—6000萬元。”
有市場人士對這個利好消息的質疑為投資者的疑惑提供了一種解讀：首先，上述債務重組收益8000—9000萬元并不增加其經營活動現金流量，是不可持續的；第二，澳柯瑪在2012年一季度通過會計手法調整會計政策和會計估計，預計能夠增加2012年度利潤三、四千萬元，（見《證券日報》2012年4月24日《澳柯瑪玩會計魔術 疑似掩蓋業績下滑頹勢》一文）這也不能增加其經營現金流量。而公司公布的2011年度實現凈利潤僅為3708萬元。“如果扣除上述非正常因素影響公司利潤增加因素，不知道澳柯瑪最終利潤還是這樣大幅度增加嗎？是否還有可能會是降低的？”
或許，澳柯瑪長期持續的經營活動現金凈流量情況才是其盈利狀況的最好證明。
經營市場乏力
“10轉10”或仍為會計魔術
不僅如此，在2011年前的七年里“不分紅不轉增”的澳柯瑪突然搬出了“10轉10”方案，也難免讓人覺得有些意外。
相關財務專家分析，“澳柯瑪2012年9月末每股凈資產不到2元，10轉10以后每股凈資產估計僅僅在1元左右，未分配利潤還是負的5個多億，在經營市場沒有巨大改觀的預期下，這種做法還是一種會計魔術手法。”
根據澳柯瑪公布的2012年三季報顯示，公司1—9月份每股收益0.1967元，每股凈資產1.9608元。在凈利潤同比增長174.81%的同時，主營業務收入同比下滑2.14%。
澳柯瑪在合并財務報表之前，2011年公司營業收入41.3億元，同比增長11.78%，凈利潤3708.53萬元，同比減少46.57%。公司總資產27.01億元，資產負債率高達77.56%。而同比澳柯瑪2009年與2010年，其凈利潤分別為5189萬元、6940萬元，同比增長297.99%、33.76%盈利能力逐年弱化。
有專家分析稱這個轉增的背后可能有公司控股股東后續的資本運作可能。
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