隨著我國新能源汽車市場開始高速增長，沃特瑪的出貨量也水漲船高，長期躋身全國前三，與比亞迪和寧德時代一時瑜亮。2016年，A股上市公司堅瑞沃能以52億元全資收購沃特瑪，此前其主營業務是消防產品。從一家消防產品公司到動力電池公司，堅瑞沃能正是瞄準了動力電池這個風口。完成收購后，堅瑞沃能的業績一度飆升。報表顯示，2016年該公司實現營業收入約為38.2億元，同比增長557.03%，對應實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為4.25億元，同比增長1102.98%。
收購沃特瑪后，堅瑞沃能的業務重心便轉移到新能源汽車動力電池上，并對部分消防產品業務進行了處置，全方位投入到動力電池的研發、生產及銷售中，沃特瑪也正式踏上資本市場發展之路。
在債務危機爆發前，雖然沃特瑪內部感受到了資金緊張的氣氛，但公司仍維持著欣欣向榮的外在形象，利好消息不斷。在今年2月的一次官方宣傳中，沃特瑪方面表示，創新聯盟已投放運營新能源汽車超過4.5萬輛，建設充電場站500個，充電樁超過5000個。
2017年，沃特瑪動力電池裝機量達2.41GWh，在行業內排名第三，也是惟一一家配套新能源專用車裝機量超過1GWh的動力電池供應商。
反向定制 實為謀補
沃特瑪到底為何突然遭遇生死危機，從該公司對外傳遞的信息看，原因主要在于對市場環境的錯判。《中國汽車報》記者曾聯系堅瑞沃能董事會秘書辦公室及沃特瑪副總裁、堅瑞沃能總經理秘書鐘孟光，均未得到回復。
事實上，在債務危機爆發前，就有行業人士和媒體對沃特瑪聯盟及其所謂的“反向定制”銷售模式提出質疑。
“說白了，這種聯盟不是純粹的市場行為，甚至帶有裹挾性質，上游供應商沒有什么話語權，很多時候會被壓價。”一位接近沃特瑪聯盟的知情人士表示。
在一位不愿透露姓名的動力電池行業資深人士看來，抱團取暖是一個選項，但與誰抱團是一個值得思考的問題。“加入聯盟的企業應該是有優秀產品做支撐的企業。如果這種模式把控不好，很容易成為負擔。”該資深人士稱。
2017年，媒體就曾指出沃特瑪依靠“反向定制”為上市公司創收。該媒體調查發現，疑似沃特瑪子公司的新沃運力向多家整車企業采購新能源物流車，指定必須使用沃特瑪電池，以此為沃特瑪帶來大量訂單。
面對質疑，沃特瑪方面否認存在“反向定制”、“關聯交易”的行為。但某整車企業相關負責人張志亮（化名）向《中國汽車報》記者證實了這種模式的存在。“我們與沃特瑪采用了反配套的合作模式。我們采購沃特瑪的電池，其運營公司采購我們的車輛。”
這種“反向定制”模式讓沃特瑪陷入關聯交易和違規謀補的嫌疑而飽受詬病，當補貼收緊、這種模式難以為繼時，債務危機隨即爆發。在張志亮看來，零部件企業根本不具備做運營公司的經驗，并不能像整車企業那樣對市場有準確的把握。
尚師傅則對《中國汽車報》記者坦言：“模式就是整車企業采購沃特瑪的電池，沃特瑪再把車買回來，實現雙贏，其實就是為了拿補貼唄。”
成也補貼 敗也補貼
沃特瑪前幾年的高速增長離不開新能源汽車補貼政策的強力刺激，一輛客車動輒近百萬元的財政補貼，在很大程度上左右了包括沃特瑪在內很多公司的發展戰略，想方設法拿補貼成了最主要的“指揮棒”，而非創新驅動發展。
沃特瑪既是補貼的受益者，又是“受害者”。
鐘孟光曾總結說：“公司快速擴張之時，未能準確預判政策調整帶來的影響，確實是戰略失誤。當初想以走量的方式降低生產成本和提高市場占有率，結果步子邁得太快、太激進，導致如今出現資金困難。”
張志亮認為，沃特瑪的危機直接來源于對國家補貼政策調整的不適應。“運營需滿3萬公里方可領取補貼的政策，讓沃特瑪資金回流明顯變慢。運營公司達不到要求自然就拿不到補貼。同時，他們又進行擴張，進一步加大資金斷裂的危險。”
在深圳某動力電池公司相關負責人吳雪（化名）看來，2018年新的補貼政策給了沃特瑪致命一擊。她說：“沃特瑪之前生產的電池難以滿足新政策中對電池能量密度的要求，這部分電池拿不到補貼，整車企業也不會采購這部分車。因此，沃特瑪在自救過程中表示，要把這部分電池作為儲能電池賣掉。”
“企業的最終發展還是要依靠技術，不能過度依賴政策。”前述動力電池行業資深人士指出，產業發展是循序漸進的，沃特瑪沒有根據產業現狀而盲目進行擴張，也是其發生債務危機的原因之一。
技術才是企業發展的根本。沃特瑪自身也意識到了這個問題。堅瑞沃能今年4月發布的公告顯示，沃特瑪一直堅持走磷酸鐵鋰動力電池技術路線，但2018 年年初出臺的最新補貼政策明顯傾向于高能量密度的產品，三元鋰電池市場占比有所提高。有數據顯示，2017 年，國內新能源乘用車電池裝機量中，三元鋰電池占比已達 76%。截至報告期末，沃特瑪并無三元鋰電池產品，未來，若其沒有及時開發并推出三元鋰電池產品，存在因產品單一導致公司抵御行業變化能力不足的風險。
“沃特瑪一直有研發三元鋰電池，之前公司也計劃買三元鋰電池生產線。但現狀是沒錢，而且研發工程師離職情況也很多，所以一時半會兒很難拿出產品。”林瀟說。
財政補貼即將完全退坡，市場對動力電池能量密度和新能源汽車續駛里程提高的要求將導致市場集中度進一步增加。“大浪淘沙，只有研發能力強、緊跟市場需求變化的企業才能生存下去。”吳雪說。
艱難自救 生死邊緣
在債務危機爆發后，除以貨抵債外，沃特瑪也積極采取其他方式自救，一些利好消息陸續被釋放出來。
李瑤近日表示，現在與十幾家戰略投資者正在洽談，其中三家談得比較深入，但暫時不方便透露細節。堅瑞沃能方面的態度是，為了公司和行業健康發展，愿意犧牲股權，甚至低價轉讓股權；只要戰略投資者對行業感興趣，公司將盡力促成交易。
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