作為2017年的大牛股，市場基本都認可創新濕法隔膜的龍頭地位的創新股份（002812），在經歷從謀劃收購到收購中止，直至修改方案再度重啟收購，歷時一年多收購上海恩捷新材料科技股份有限公司(下稱“上海恩捷”)一事終于獲得監管部門的通過。
此次超過50億元的收購對創新股份來說意義非凡。從上市不到半年就謀劃此次收購，如今用一年有余的時間完成收購，公司向鋰電池隔膜龍頭企業的轉型順利起航。
巨資收購上海恩捷
按照最初的收購方案，創新股份計劃以51.56元／股發行1.08億股，作價55.5億元收購李曉明家族等人持有的上海恩捷100%股份，同時配套募資8億元用于珠海基地項目建設和中介費用等。由于創新股份和上海恩捷均由李曉明家族控制，收購并不會導致借殼上市。
由于股東中涉及境外自然人，2月中旬創新股份宣布暫不收購除實控人之外其他境外自然人的股權，即公司不收購Tan Kim Chwee和Alex Cheng合計持有的上海恩捷6.67%股權。
收購方案修改為創新股份以50.83元／股發行1.02億股收購上海恩捷93.33%的股權，交易作價51.8億元，配套資金不超過8億元保持不變。兩個月后，創新股份順利拿到重組批文。不過由于實施了送轉方案，公司發行方案順應修改為以24.87元／股、發行2.08億股進行收購。
行業競爭將進一步加劇
目前，我國鋰離子電池隔膜在干法工藝上已經取得重大突破，具備國際一流的制造水平，濕法隔膜工藝技術也不斷提升，近年來產能產量均穩步增長。而隨著濕法工藝技術的不斷發展，我國鋰電池隔膜行業競爭格局也發生了一些變化。
根據前瞻產業研究院對我國目前鋰電池隔膜公開透露出來的信息的梳理，未來國內鋰電池隔膜企業規劃新建產能合計將超過62億平方米，加上現有產能，我國鋰電池隔膜產能將超過90億平方米。隨著市場參與者的增加，未來行業競爭將進一步加劇。
未來發展前景良好
創新股份作為2017年的大牛股，市場基本都認可其創新濕法隔膜的龍頭地位，但站在當前時點，面對隔膜大概率復制電解液價格戰的行情，創新股份如何看待行業降價？第二，往后看3-5年，市值空間如何？第三，未來核心競爭力和效率還有多少提升？
中游降價是產業鏈的必經之路，經歷過“急降”到“緩降”的過程行業才能出清。2017年市場看好創新的理由是簡單粗暴的，濕法隔膜是中游沒有價格下行風險的品種。去年年末，濕法隔膜也不可避免進入到價格戰，創新基膜的價格從3.32元／平一把降到了2.5元／平，但反觀毛利率變化，仍保持60個點向上的毛利率。
未來，公司的收入體量將來自兩方面，一是下游電動車保持50%以上增長，公司進入海外供應鏈，市占率有望穩步提升至40%，貢獻40億收入；二是進軍鋁塑膜市場，2019年年底2億平鋁塑膜投產，2020年全球市占率有望達16%，貢獻6億收入。
在“零補貼”市場中，完成收購的創新股份憑借自身優勢，正踏上新的開始與起點。
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