比亞迪騰勢 資料圖片/版權屬原作者
眾所周知，在自然界中，鈷礦物大多伴生于銅鎳等金屬礦床中，產量受銅鎳礦的產出影響巨大。就目前我國資源勘探量而言，我國鈷資源儲量很低，約為8萬噸左右，占全世界儲量的1%左右，屬于鈷稀缺國家。但我國又是鈷精煉及鈷的使用大國,從全球鈷貿易格局來看，基本是“非洲產礦，中國冶煉”的格局。
鈷價半年翻番
百川資訊數據顯示，3月8日，碳酸鈷報價190000元/噸，較上日漲22.58%，較上月漲61.7%；鈷酸鋰報價410000元/噸，較上日漲12.33%，較上月漲65.66%。如果對比2016年9月的鈷市場價格來看，其半年漲幅已經將近100%。據了解，目前，市場上鈷供應整體呈現緊縮態勢，是推動鈷價上漲的主要原因。鈷主要應用于鋰電、高溫合金、硬質合金、磁材等工業需求中。其中，鋰電需求主要包括傳統3C數碼消費品和新能源汽車。
值得注意的是，隨著新能源汽車消費不斷擴大，全球鈷消費在近兩年發生了巨大變化。這也導致了鈷價半年翻番的瘋漲。其背后的傳導邏輯在于，新能源車用動力電池需要正極材料，而正極材料中料NCA、NCM因更高的能量密度等優勢是未來的必然方向，而這都會用到鈷這種金屬，因此，其傳導邏輯非常清晰。
鈷價瘋狂的表現把市場焦點拉到新能源汽車鏈條中。其中，三元動力電池消費量的快速提升使電池已成為精煉鈷最重要的終端需求。此前，由于新能源汽車及動力電池爆發式增長，終端消費中電池占鈷產品消費量比重由五年前的30%不到迅速提升至2016年的57.7%。相關數據顯示，2016年全球鈷供需過剩2250噸，但到了2017年全球鈷市場將短缺1000噸。從需求側來看，即便是2017年新能源汽車的產銷量低至51萬輛，全球鈷市場仍將有約100噸的短缺。
新能源車需求的疊加效應
鈷金屬屬于小金屬，其價格不僅受供需基本面影響，也容易受到市場情緒的帶動。從基本面看，鈷價受到供給、需求、庫存等因素的影響。從市場情緒上看，鈷價受到投機性交易影響較多，供給端高度集中也使其價格容易受到操縱。但是從中長周期來看，鈷價長期走勢仍將回歸供需基本面，市場情緒則決定每次價格短周期的波動幅度。
單就鈷消費領域而言，全球約50%以上的鈷消費在電池領域，其中鈷酸鋰占比最大，三元電池占比逐年增長。在全球新能源汽車發展趨勢不可逆轉、三元電池應用比例提升的大勢下，未來動力電池將成為鈷需求的主要增量。同時，工業領域、3C及儲能領域對鈷的需求增速也將維持穩定增長。在這樣的背景下，新能源車需求擴大導致動力電池需求擴大，而動力電池需求再次傳導給電池正極材料——鈷，在這樣的需求疊加效應下，近期鈷價上漲速度與漲幅都超出市場預期。雖然此次鈷價上漲帶有一定的投機性質，但動力電池帶來的需求邊際變化，進而帶來的基本面變化仍是決定鈷價長期走勢的主要因素。在未來兩年內，鈷價基本面向好具備高確定性。因此后續鈷價走勢還會延續增長勢頭，但增長速度可能會逐步趨緩。
據了解，在2016年全球鈷下游需求中，電池及工業需求占比分別為54%和46%。電池領域主要為3C電池、動力電池和儲能電池，其中3C電池需求占比達到87%左右，動力電池占比為12%，儲能電池占比相對較少。工業需求領域則主要分為高溫合金、硬質合金、陶瓷等。中國鈷消費以電池為主。2016年，中國鈷消費占全球總消費量的45%，其中電池材料需求占近80%，其次為硬質合金、磁性材料、玻璃陶瓷，占比分別為7%、4%、4%。
鈷酸鋰電池結構穩定、綜合性能好，但成本較高，通常用于小型鋰電，應用于3C數碼消費類產品。三元電池能量密度高、電壓平臺高、循環性能好，不僅在3C數碼消費類產品中有所應用，也備受動力電池領域青睞，近年來開始逐步應用于新能源乘用車和專用車。
從兩種正極材料所需鈷用量來看，鈷酸鋰電池中用量是三元電池用量的6倍左右，且動力電池尚處于起步階段，三元應用比例也暫時較小，因此目前電池領域的鈷需求以鈷酸鋰為主。在2016年全球電池行業用鈷中，鈷酸鋰占比近80%，但從2010年~2016年的趨勢來看，隨著新能源汽車的快速發展以及三元電池在3C領域應用的提升，三元電池對鈷的需求量也在逐步提升，占比從2010年的4%提升至18%左右。
2017年1月23日，工信部公布2017年第1批《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》，聲明2016年第1-5批推薦車型目錄全部作廢。第1批新目錄中應用三元電池的電動車共計62款，占純電動車總量的比例高達50%。分車型看，純電動乘用車、專用車中應用三元電池的車型比例分別為66%和61%，純電動客車則尚未采用三元電池。新國補標準與第一批目錄車型反映了三元電池在動力電池領域的重要地位。新國補標準的推出旨在從供給端出發，以提升技術門檻來推動行業發展，未來高能量密度電池將是應用主流，與磷酸鐵鋰相比，三元電池在這方面優勢明顯。在“國補”推出后的第一批推薦目錄車型中，三元電池反映了目前產業鏈具備的技術與放量基礎，以及下游廠商的積極響應程度。在乘用車與專用車領域，三元電池將有望快速放量。
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