春節假期，外盤鎳市風云變幻再度大幅波動，在印尼和菲律賓接連公布鎳礦石相關出口政策前后振幅高達9.96%，先抑后揚，最終錄得4.9%的漲幅，節后國內鎳市高開，但終低走，節日波動過后，國內仍顯平淡，隨著政策明朗，階段兌現后鎳市獲利了結意圖有所顯現，疊加資金面收緊，期市節后調整為主，但是由于整體政策因素變化仍顯利多影響，后市調整震蕩后，仍可考慮逢低買入為主的操作思路。
資金面偏緊
國際市場春節假日波動劇烈，美元走弱失守百點，特朗普逐漸顯現打響貿易戰意圖，以及其弱美元言論影響較大，且美聯儲維持利率不變，原油受到一定提振，。春節期間公布的中國1月官方制造業PMI雖略不及前值的51.4，僅為51.3，但仍好于預期的51.2，節后財新制造業PMI財新報告顯示，中國1月財新制造業PMI 51，低于預期的51.8，前值為51.9，整體經濟走勢仍顯樂觀。受此影響，有色走勢分化，鎳一枝獨秀，受自身基本面影響更為顯著。
不過節后首日，資金面偏緊主導市場走勢。央行今日全線上調逆回購中標利率10個基點，并上調SLF利率，隔夜品種上調35個基點至3.1% 。為了鞏固金融去杠桿，加息周期在路上。整體而言，考慮到金融去杠桿、實體經濟去杠桿、防房地產風險，以及應對匯率貶值壓力和通貨膨脹預期等，國內資金面收緊預期仍存在，這對于節后首日期市，尤其是國國債以及黑色系影響較為顯著，而鎳市也受累市場情緒影響，加之外盤已經對于出口國政策面變化已經有了一定程度的反映，連續上漲后獲利了結意愿顯現，就勢跟隨調整。
出口國政策變化攪局市場
鎳出口國政策變化對于鎳市影響非常顯著，市場節前的回落已經在反映印尼的礦石出口松綁，供應增加預期，而節日期間則主要反映了菲律賓對于出口的進一步收緊措施。
1、 菲律賓進一步收緊鎳市供應
菲律賓政府周四下令關停23座礦場，且多數為鎳礦，關停礦場的產量約占這一全球頭號鎳礦石供應國總產量的一半。另有五座礦場被勒令暫停運營，其中包括該國最大金礦，該礦由澳洲OceanaGOLDCorp運營。環境與自然資源部部長Regina Lopez誓言人民福祉應高于礦業收益。總統杜特爾特（RodrigoDuterte）在去年6月上任后不久就啟動了對國內41家礦場的環保審查，這一過程中一些礦場相繼停產，有關菲律賓關停礦場的消息帶動國際鎳價上揚。Lopez表示，被勒令關停的礦場產量約占全國年產量的50%。而分析機構估計菲律賓年產量約占全球總產量的10%，約200萬噸，而今年向中國出口的礦石折鎳量約為這個數據的四分之一，如果等比例計算縮減出口份額，那么可能會令其向中國出口的鎳供應減少20-25萬金屬噸，
Hinatuan Mining Corp、菲律賓頭號鎳礦石生產商NickelAsia Corp以及BenguetCorp Nickel Mines Inc旗下礦場均在被勒令關停之列。包括澳洲Oceanagold在內的幾家礦企稱，尚未收到任何正式命令。預期菲律賓國內相關廠商可能會就此提起訴訟。
2、印尼松綁鎳礦石出口
印尼1月放松了為期三年的鎳礦石出口禁令，在新規下，預期印尼一年可以出口高達520萬噸鎳礦石。
印尼將出臺的關稅規定，如果冶煉廠建設進度超過30%，原礦石出口關稅將為0，如果建廠進度在7.5%-30%之間，則出口關稅為5%，如果進度為0%-7.5%之間，則出口關稅為7.5%。起初財政部代理機構曾表示出口關稅基數將為10%，根據建廠進度遞減。這尤其有利于印尼安塔姆，符合條件且出口礦石對其可說是錦上添花的效果，預期其可供出口供應量可能會在千萬噸，具體出口量以及可實現的程度還取決于政策實行的力度以及核算方式，但這個出口松綁的姿態本身比較說明政策導向整體軟化，如果在核算合作操作的具體環節上也呈現進一步松綁的趨勢，則可能會令可出口數量多于預期水準。
不過，后續出口實現的執行時間，程度變化還需要進一步觀察確定，可能在1-2個月內難以形成大量供應。
3、兩國政策對于國際鎳供應量的總影響
2013年我國進口7124萬噸鎳礦石，自印尼進口58%，菲律賓占比42%，而2014年，第一季度仍有印尼礦石到港，2014年進口鎳礦石總量4763萬噸，而2015年鎳礦進口量3516.72萬噸，且鎳礦約97%為菲律賓鎳礦，2016年我國鎳礦石進口3209.62萬噸，3052萬噸來自菲律賓，占總進口量的95%，我國鎳礦石進口受產業結構調整國際鎳低迷影響逐漸減少，菲律賓鎳礦石如果停產量占此前供應50%，對我國出口量可能會減少，甚至可能影響1000萬噸的進口礦石量，且印尼的出口松綁也有反應時間，兩相權衡，當前菲律賓的收緊端更顯強勢，對鎳市偏多支持較強。
國內鎳礦石低庫存延續低迷
國內鎳礦石庫存極其低迷，去年菲律賓供應縮小令國內礦石緊張情況進一步加劇，而且當前仍是菲律賓季節性供應低迷的時期，節后國內鎳礦石供應緊張情況可能會在實體需求中逐漸體現，加上政策反應效應的時間滯后，預期鎳價仍會在鎳礦石供應收縮下呈現偏強運行的可能。
國內鎳礦石庫存極其低迷，去年菲律賓供應縮小令國內礦石緊張情況進一步加劇，而且當前仍是菲律賓季節性供應低迷的時期，節后國內鎳礦石供應緊張情況可能會在實體需求中逐漸體現，加上政策反應效應的時間滯后，預期鎳價仍會在鎳礦石供應收縮下呈現偏強運行的可能。
總之，鎳價短期基本面資金面疊加獲利了結影響回落調整，但是由于基本面利多仍相對顯著，鎳價80000元附近支撐強勁，逢低買入的操作思路為主。
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