供應(yīng)方面，鎳礦方面供應(yīng)較為充足，且價(jià)格變動(dòng)預(yù)期較小，但未來(lái)不確定性增加；鎳鐵環(huán)保因素逐漸消退，但產(chǎn)量增量過(guò)程預(yù)計(jì)較為緩慢，鎳鐵價(jià)格仍然堅(jiān)挺；電解鎳方面鎳庫(kù)存持續(xù)下降，庫(kù)存低位對(duì)于鎳價(jià)支撐作用較強(qiáng)。鎳供應(yīng)端整體對(duì)于鎳價(jià)影響較為積極。
需求方面，不銹鋼仍是鎳消費(fèi)的主要領(lǐng)域，雖然近期不銹鋼消費(fèi)較為疲弱，但鋼廠檢修保價(jià)計(jì)劃的實(shí)施及反傾銷調(diào)查的展開(kāi)未來(lái)或降低不銹鋼累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)。新能源汽車的快速發(fā)展帶動(dòng)了硫酸鎳需求的快速增長(zhǎng)，未來(lái)硫酸鎳或出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺。鎳需求端整體呈近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局，未來(lái)預(yù)期向好。
總體而言，全球鎳市場(chǎng)仍呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的態(tài)勢(shì)，庫(kù)存低位疊加結(jié)構(gòu)性短缺，而產(chǎn)量擴(kuò)張有限，需求預(yù)期向好，未來(lái)供需缺口或?qū)U(kuò)大，將會(huì)對(duì)全球鎳價(jià)形成有力支撐。
宏觀方面，外部摩擦不斷升級(jí)帶來(lái)較大的不確定性，打壓市場(chǎng)情緒，加上美元相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，商品市場(chǎng)承壓明顯。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)仍存在較大的下行壓力，但政策釋放積極信號(hào)，穩(wěn)增長(zhǎng)加上流動(dòng)性合理充裕的政策組合提振市場(chǎng)信心。
政策面上，中央“環(huán)保回頭看”督察組進(jìn)駐各個(gè)省市對(duì)于鎳鐵產(chǎn)量有明顯的影響，環(huán)保政策依舊是后期需要關(guān)注的重點(diǎn)。目前新一輪環(huán)保要求再度開(kāi)始征求意見(jiàn)，若后期環(huán)保要求再度提高，或使鎳鐵價(jià)格再度上漲，從而帶動(dòng)鎳價(jià)走高。
結(jié)論：綜合來(lái)看，基本面對(duì)鎳價(jià)形成較強(qiáng)支撐，中長(zhǎng)期看漲邏輯不變，操作上以逢低買入為主。短期來(lái)看，下游不銹鋼需求仍較為疲弱，宏觀面和基本面多空交織，鎳價(jià)呈現(xiàn)高位震蕩的可能性較大，可嘗試區(qū)間內(nèi)高拋低吸操作。
潛在風(fēng)險(xiǎn)： 不銹鋼累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)；動(dòng)力電池高鎳三元材料發(fā)展不及預(yù)期；保稅區(qū)庫(kù)存大量流入。
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