2018年前三季度，受到4G后期運營商資本開支下降影響，通信行業營業總收入及凈利潤增長放緩。浙商證券選取通信行業123家上市公司進行統計，2018前三季度通信行業營業收入6893.50億元，同比增長12.57%；凈利潤259.54億元，同比下滑14.02%。
浙商證券指出，剔除中興通訊后，2018前三季度通信行業營業收入6305.84億元，同比增長17.69%，凈利潤332.67億元，同比增長28.49%。剔除中興通訊和中國聯通后，行業前三季度實現營業收入4108.72億元，同比增長24.50%；凈利潤253.61億元，同比增長15.62%。
2018年前三季度通信行業期間費用率為13.87%，同比下降了3.85個百分點。毛利率基本穩定，凈利率有所提升。2018年前三季度，剔除中興后，通信行業整體毛利率為22.97%，基本保持穩定。受益于費用控制，凈利率提升0.45個百分點，達到5.28%。
2018年前三季度，經營活動現金流凈額666.10億元，同比增長2.61%。經營活動現金流凈額/營業總收入比例為10.47%，比去年同期下降0.87個百分點。應收賬款和存貨周轉天數持續增加，尤其應收賬款天數同比增加25.82天，存貨周轉天數則增加1.84天。
浙商證券研究發現，2018年前三季度營收增速最高的領域為專網、北斗導航、光模塊/器件，分別同比增長57.34%、40.43%、37.68%；從凈利潤來看，專網、射頻、運營商增速最高，分別同比增長213.78%、106.20%、99.82%。總體來說，北斗導航、運營商、光模塊/器件、人工智能、射頻、信息安全、專網板塊業績增長勢頭良好，軍工信息化板塊有望迎來業績拐點，主設備商（剔除中興）、統一通信、大數據、光纖光纜、IDC/CDN、云計算板塊增長放緩，物聯網、車聯網、通信服務板塊業績下滑。
4G建設周期三大運營商資本開支2015年達到峰值，2016～2018年連續下滑，2018年三大運營商全年資本開支總額計劃2911億元，同比減少5.6%，降幅較2017年有所收窄。浙商證券指出，2020年我國正式5G商用，通常運營商資本開支要先于商用一年時間，即2019年運營商將啟動5G投資，明年資本開支有望迎來拐點。
浙商證券認為，2019年有望開始5G建設，2020年進入5G投資高峰，主設備商、光模塊/器件及車聯網應用將充分受益。重點關注烽火通信（600498.SH）、中興通訊（000063.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、中際旭創（300308.SZ）、高新興（300098.SZ）、海格通信（002465.SZ），關注高鴻股份（000851.SZ）。
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