11月22日，工信部根據動力電池發展情況和新能源汽車（愛基，凈值，資訊）市場需要，形成了《汽車動力電池行業規范條件》（2017年）（征求意見稿），現公開征求社會意見。征求意見稿要求，鋰離子動力電池單體企業年產能力不低于80億瓦時（8GWh），金屬氫化物鎳動力電池單體企業年產能力不低于1億瓦時，超級電容器單體企業年產能力不低于1千萬瓦時。系統企業年產能力不低于80000套或40億瓦時。
從政策面重磅利好龍頭電池企業，行業集中度必然提升
2015年，國內動力電池前十大企業占據了近8成市場份額，主要源于鋰電設備的標準化程度不高，需按客戶需求定制化服務，客戶粘性較高，具有較高的行業集中度。這也致使高低端市場分化更加明顯，行業領先的電池生產廠商與設備制造廠商綁定更緊密。加上此次征求意見稿的產能要求，對大多數中低端和新進入該行業的電池廠家來說，都是完全不可能達到的年產能力。我們認為，未來電池廠商將會迎來幾大變化：1、大廠商繼續擴產能，按照工信部的政策指導，未來對大電池廠商利好確定，2016年能達到8GWh的產能的僅CATL和比亞迪（55.39 -0.54%,買入），2017年預計能達到8GWh產能的有CATL，比亞迪和國軒高科（32.99 +1.29%,買入）。未來鋰電鋰電池行業產能供大于求，但高端動力鋰電市場供不應求。大廠商憑借良好的產品質量，技術水平和客戶優勢在高端電池領域的優勢愈加明顯。2、小廠商和走低端技術路線的將會面臨淘汰的風險和被大廠商收購的可能。
大廠商擴產能之后，濕法隔膜優勢明顯：看好三元技術路線，看好高性能的濕法隔膜
隨著動力電池對能量密度要求的不斷提高，以鎳鈷錳（NCM）三元材料為正極材料的動力電池路線逐漸興起，隔膜的材料路線出現傾斜，濕法+涂覆將成為未來趨勢。（磷酸鐵鋰電池單體，能量密度為120Wh/kg，成組后80Wh/kg；三元鋰電池單體，能量密度180Wh/kg，成組后能量密度110Wh/kg。）濕法隔膜占鋰電池成本的25%，濕法隔膜+陶瓷涂覆是未來大勢所趨。干法隔膜已完成進口替代，濕法隔膜進口替代尚在進行中。隨著蘇州捷力、上海恩捷等企業打入LG、三星的供應鏈，標志著濕法隔膜已經能夠替代進口隔膜進入消費及動力鋰電領域，未來有望實現全部替代。濕法隔膜在經過陶瓷涂覆后能解決安全性問題，同時電池廠商的產能擴張后能夠降低成本，從而使其更適合用在動力領域，實現對干法隔膜的部分替代，隨著龍頭電池廠商的繼續加速擴產能，我們預計濕法隔膜將取得超越行業增速的增長。
投資建議與重點推薦組合：
推薦先導智能（33.99 停牌，買入）（鋰電卷繞機龍頭，明年業績超預期，CATL是其大客戶，比亞迪是潛在大客戶，未來有望綁定大客戶快速發展）；推薦勝利精密（9.68 -1.63%,買入）（收購標的蘇州捷力是國內濕法隔膜龍頭，明年濕法隔膜總產能約為5億平，客戶主要為ATL，CATL和LG）；建議關注科恒股份（67.02 +6.57%,買入）（收購標的浩能科技是涂布機龍頭）。
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