海外電動化提速，Model 3暢銷全球
近幾個月以來，海外電動車發展節奏明顯加快。德國政府提高電動車補貼，美國眾議院提出新草案，擬修改補貼政策。在歐洲碳排放壓力驅動下，電動車銷量提速，2019年1-10月歐洲電動車銷量約45.1萬輛，同比增長39%，其中特斯拉銷量共7.82萬輛（Model 3銷量6.56萬輛），占比達到17%，Model 3暢銷全球市場。
全球競爭背景下，中游產業鏈有望受益
2019年1-10月，全球動力電池廠商中，寧德時代市場份額為26.6%，松下為23.9%，LG化學/比亞迪分別為11.3%/10.6%。總體來看，LG化學的市場份額由7.6%提升至11.3%；寧德時代市場份額由21.4%提升至26.6%。結合市場份額和配套關系來看，以LG化學為代表的韓系電池廠增強勁頭十足，將成為寧德時代最主要的競爭對手。我國擁有全球最完善的產業鏈，而且部分企業與海外競爭對手的差距迅速縮小；日韓電池廠商的動力電池業務盈利壓力較大，引入高性價比的材料供應商是必然選擇。我們認為，國內鋰電材料環節有望受益于全球化競爭。
國內向市場化過渡，關注磷酸鐵鋰技術路線
展望未來，隨著消費者對新能源汽車認可度的提高，市場將起決定性作用，企業的自主選擇權將增強。過去的規劃政策通常對車輛續駛里程和動力電池能量密度有發展目標，而且補貼政策直接按照續駛里程和能量密度制定補貼標準，我們認為，隨著補貼政策的退出和對產品質量安全的重視，技術路線和產品性能將由企業根據市場和產品定位來決定。磷酸鐵鋰電池在成本、循環性、安全性等方面具備優勢，市場化背景下，對成本比較敏感的中低端車型搭載磷酸鐵鋰電池的比例可能會提升。
投資建議：
海外車企電動化大幕拉開，海外電池廠發展提速。Model 3暢銷市場，歐美車企的爆款車型也有望陸續出現，這些爆款車型會培育出用戶的消費習慣；隨后面對更廣泛用戶群的十萬級別車型將會迅速普及，新能源汽車滲透率將會大幅提升。投資策略：（1）關注動力電池龍頭寧德時代；（2）受益海外企業國產化提速的材料企業，關注恩捷股份、璞泰來、當升科技等；（3）技術路線多樣化方向，關注德方納米等。
風險分析：
新能源汽車行業政策變動風險；技術路線變更的風險；市場競爭加劇的風險。
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