曾經(jīng)的膠片巨頭樂凱膠片（600135.SH）在果斷退出傳統(tǒng)膠片業(yè)務(wù)后，今年上半年的業(yè)績終于迎來大幅度增長。而該公司業(yè)務(wù)向新材料轉(zhuǎn)型板塊也引得明星基金經(jīng)理王亞偉的押寶。有分析人士向《中國經(jīng)營報(bào)》記者指出，樂凱膠片也或?qū)⒂瓉磙D(zhuǎn)型期新的重組，尤其是相關(guān)資產(chǎn)的注入或?qū)⒊蔀樵摴尽叭ツz片轉(zhuǎn)型”后期的重要動作。
膠片巨頭被迫轉(zhuǎn)型
作為國內(nèi)曾經(jīng)的膠片巨頭，樂凱膠片曾風(fēng)光一時(shí)。
1998年，樂凱膠片首發(fā)上市。當(dāng)時(shí)，其募集資金4.33億元，按照規(guī)劃，擬投入項(xiàng)目金額4.19億元。截至2004年年底，樂凱膠片累計(jì)使用資金4.16億元，但其投入的項(xiàng)目，主要在彩色擴(kuò)印、圖片社、彩色膠卷涂布等傳統(tǒng)感光材料的生產(chǎn)和流通環(huán)節(jié)上。
然而，時(shí)局弄人。在數(shù)碼影像技術(shù)的沖擊下，2005年整個(gè)膠片行業(yè)開始遭遇顛覆式危機(jī)。此時(shí)，一些公司開始做出業(yè)務(wù)調(diào)整，有的甚至考慮淡化乃至退出傳統(tǒng)感光材料。中國三星經(jīng)濟(jì)研究院研究員張?zhí)m英認(rèn)為，柯達(dá)、富士、樂凱這三個(gè)膠卷巨頭的衰敗，主因是顛覆性創(chuàng)新產(chǎn)品的出現(xiàn)。在數(shù)碼影像技術(shù)革新的大背景下，轉(zhuǎn)型是必由出路。
而此時(shí)的樂凱情緒復(fù)雜，一方面，市場變革導(dǎo)致彩色膠卷等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)市場容量萎縮，另一方面，對手的淡化和撤出，又讓樂凱覺得“應(yīng)采取積極態(tài)度，抓住機(jī)會，增加業(yè)務(wù)量”。
但可怕的是，此時(shí)萎縮的，已經(jīng)是整個(gè)市場，并最終傷及樂凱膠片。盡管在“去膠片化”時(shí)代，樂凱膠片意識到了危機(jī)，曾經(jīng)嘗試過幾次轉(zhuǎn)型，但結(jié)果都不如意。
樂凱膠片披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2000年時(shí)，其凈利潤為2.1億元。到2003年時(shí)，這個(gè)數(shù)字下挫至8000萬元。迫于現(xiàn)狀，2003年，樂凱與柯達(dá)聯(lián)姻，柯達(dá)以1億美元現(xiàn)金和其他資產(chǎn)換取樂凱20%股份。
雙方合作的項(xiàng)目，包括汕頭生產(chǎn)線改造提升和彩色膠卷涂布生產(chǎn)線改造，這仍限于傳統(tǒng)感光材料領(lǐng)域。在雙方合作的3年里，樂凱膠片的思路似乎一度限于消化柯達(dá)技術(shù)，生產(chǎn)出與柯達(dá)同樣高品質(zhì)的膠卷產(chǎn)品。憑借這一結(jié)盟，兩者的市場份額合計(jì)超過國內(nèi)膠卷份額的70%以上。但在數(shù)碼洪流下，這一合作僅僅維系了4年，便以樂凱被柯達(dá)賤賣而告終。
2004年，樂凱膠片把發(fā)展數(shù)碼影像技術(shù)列為企業(yè)的發(fā)展計(jì)劃之一。而這一年，數(shù)碼影像技術(shù)的天下已定，核心技術(shù)基本上都掌握在日本、美國企業(yè)手上，樂凱膠片在數(shù)碼影像領(lǐng)域幾乎處于一片空白，由此不得不另謀出路。
2005年，在嘗試數(shù)碼相機(jī)、MP3等消費(fèi)產(chǎn)品未果后，樂凱膠片下定決心轉(zhuǎn)向光學(xué)薄膜等新材料領(lǐng)域。截至2007年底，樂凱膠片終于制定了中長期的轉(zhuǎn)型規(guī)劃，提出“在規(guī)避與控股股東同業(yè)競爭的前提下，專注于涂膜層技術(shù)項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營，并在未來3~5年，實(shí)現(xiàn)非感光材料產(chǎn)品銷售收入占50%”。
樂凱膠片新聞發(fā)言人朱海河表示，光學(xué)薄膜技術(shù)對于樂凱來說全新而并不陌生，“微粒、成膜、涂層”是樂凱曾用于膠片生產(chǎn)的三大核心技術(shù)，而研發(fā)光學(xué)薄膜基于的也是這三項(xiàng)技術(shù)。
正是憑借這三大核心技術(shù)。樂凱于2011年9月，整體并入航天科技集團(tuán)成為其全資子企業(yè)。主要業(yè)務(wù)板塊也轉(zhuǎn)變?yōu)橛∷⒉牧稀⒛げ牧霞巴繉硬牧稀D像信息材料等，并且取得了“階段性成功”。
數(shù)據(jù)顯示，2011年底光學(xué)薄膜已經(jīng)占到樂凱集團(tuán)營業(yè)收入的22%，同期利潤的44%。印刷制版材料占有樂凱主營收入比重的38%。數(shù)碼相紙占到集團(tuán)營業(yè)收入比重的29%。
到了2012年9月，樂凱膠片不得不宣布停止膠卷業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士分析指出，在數(shù)碼影像技術(shù)浪潮的沖擊下，樂凱膠卷的停產(chǎn)并不是奇怪的事情。2011年樂凱年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其膠片實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.27億元，虧損5592.55萬元。樂凱彩色感光材料及新材料的營業(yè)利潤率只有6.66%。
但一個(gè)問題是，樂凱膠片目前在向新材料業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過程中，對于光伏產(chǎn)業(yè)的拓展或?yàn)楣疚磥淼霓D(zhuǎn)型帶來一些不確定性。該公司從2008年開始投資建設(shè)太陽能電池背膜生產(chǎn)線，截止到2012年底已進(jìn)行了三期的太陽能電池背膜生產(chǎn)線的投資。2012年年報(bào)顯示，公司在建項(xiàng)目“太陽能電池背板三期”投入為1.35億元，而今年年底前，這個(gè)生產(chǎn)線或?qū)⒄酵懂a(chǎn)。
“因?yàn)槟壳肮夥袠I(yè)整體并未走出低潮時(shí)期，該公司擁有核心技術(shù)，并重推的太陽能電池光伏組件背膜，也受到行業(yè)沖擊。盡管公司業(yè)績走出低谷，但能否迎來春天仍有待觀察。”資深私募人士成建表示。
轉(zhuǎn)型期或注入資產(chǎn)
8月16日，樂凱膠片發(fā)布的2013年中報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.49億元，同比下降7.79%。然而公司的凈利潤卻出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長，達(dá)到了1835.29萬元，同比增長106.58%。從這份中報(bào)當(dāng)中不難發(fā)現(xiàn)，雖然樂凱膠片上半年?duì)I收有所降低，但其凈利潤增長強(qiáng)勁。
其中，樂凱膠片的主要子公司也是表現(xiàn)不錯(cuò)，如汕頭樂凱報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.7億元、凈利潤2056.41萬元；保定樂凱報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2035.98萬元、凈利潤424.78萬元。
這份靚麗的業(yè)績也引來明星基金經(jīng)理王亞偉押寶該公司。資料顯示，2012年年末方才由王亞偉操刀成立的“昀灃證券投資集合資金信托計(jì)劃（查詢信托產(chǎn)品）”（以下簡稱“昀灃信托”），已在2012年年底憑借著持有樂凱膠片150萬股的股份，成為公司的第四大股東。不僅如此，昀灃信托在一季度還加倉了150萬股，成為公司第二大股東。而根據(jù)樂凱膠片2013年中報(bào)顯示，王亞偉在今年二季度更是再度加倉50萬股，目前已持有350萬股。
有消息認(rèn)為王亞偉持續(xù)押寶該公司，正是看中該公司的轉(zhuǎn)型前景。業(yè)內(nèi)人士指出，樂凱的價(jià)值目前不在上市公司樂凱膠片，雖然太陽能薄膜中長期還算能貢獻(xiàn)利潤，但最被看好的還是樂凱集團(tuán)旗下的其他幾個(gè)膜材料公司。市場預(yù)期的是資產(chǎn)注入。
在2012年9月，樂凱膠片決定停止彩色膠卷的生產(chǎn)前，樂凱集團(tuán)先后投資建設(shè)了TAC薄膜生產(chǎn)線（樂凱目前是世界上5家能夠生產(chǎn)這種光學(xué)薄膜的廠家之一）、太陽能電池背板生產(chǎn)線、合肥樂凱工業(yè)園2.5萬噸光學(xué)聚酯薄膜生產(chǎn)線和精密涂布生產(chǎn)線、華光工業(yè)園CTP數(shù)碼板材生產(chǎn)線和柔性樹脂板生產(chǎn)線等項(xiàng)目，多個(gè)項(xiàng)目填補(bǔ)國內(nèi)空白。
資料顯示，光學(xué)PET膜及其功能膜(擴(kuò)散膜、增亮膜、硬化膜等)是生產(chǎn)液晶顯示器用到的最多的一種光學(xué)薄膜，屬于聚酯薄膜。而目前合肥樂凱共有3條生產(chǎn)線，年產(chǎn)聚酯薄膜3.5萬噸，其中光學(xué)聚酯薄膜2.5萬噸；3條精密涂布生產(chǎn)線，年產(chǎn)背光源擴(kuò)散膜1000萬平方米，硬化膜55萬平方米。
樂凱集團(tuán)有關(guān)人士稱，樂凱片基2條生產(chǎn)線建成投產(chǎn)，年產(chǎn)偏光片能力2000萬平方米，是國內(nèi)唯一的片基生產(chǎn)線，生產(chǎn)的產(chǎn)品用在電視機(jī)顯示器、電腦、手機(jī)等產(chǎn)品上，打破了國際巨頭壟斷，銷售占國內(nèi)市場50%。
另外，于2010年6月開建的樂凱新材料公司在2011年3月投產(chǎn)。目前，國內(nèi)高速列車車票基紙均由這家企業(yè)生產(chǎn)，年產(chǎn)能達(dá)到1000噸。樂凱熱敏紙票目前已經(jīng)應(yīng)用于武廣、滬杭、滬寧高速鐵路等鐵路客運(yùn)自動售檢票系統(tǒng)，產(chǎn)品性能居世界領(lǐng)先水平，國內(nèi)市場占有率為100%。
更值得關(guān)注的是，樂凱的實(shí)際控制人航天科技集團(tuán)已把以聚酰亞胺為代表的新材料項(xiàng)目列為航天控股的下一個(gè)戰(zhàn)略發(fā)展重點(diǎn)，并將整合集團(tuán)優(yōu)勢資源，全力將其打造成“十二五”期間新材料領(lǐng)域的行業(yè)龍頭。
按照航天控股的規(guī)劃，在“十二五”期間投入15億元發(fā)展聚酰亞胺薄膜項(xiàng)目，拓展新材料業(yè)務(wù)。聚酰亞胺薄膜作為一種特種工程材料，已經(jīng)廣泛應(yīng)用于航空、航天、電子、電氣、液晶顯示、膜分離技術(shù)等領(lǐng)域。
“從目前樂凱集團(tuán)的相關(guān)轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)看，其前景潛力不錯(cuò)。王亞偉長期駐扎，估計(jì)也是極度看好樂凱后續(xù)的重組及相關(guān)資產(chǎn)注入預(yù)期。”成建分析指出，目前看樂凱膠片要成功轉(zhuǎn)型，未來其大股東樂凱集團(tuán)必將適時(shí)注入相關(guān)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這或許是公司未來的希望。
資料顯示，目前在樂凱集團(tuán)現(xiàn)有的四大業(yè)務(wù)板塊中，印刷材料的骨干企業(yè)為樂凱華光印刷科技有限公司，膜材料和涂層材料業(yè)務(wù)主導(dǎo)單位為合肥樂凱科技產(chǎn)業(yè)有限公司、中國樂凱膠片集團(tuán)公司片基事業(yè)部和保定樂凱磁信息材料有限公司，精細(xì)化工方面主要是保定樂凱化學(xué)有限公司、沈陽感光化工研究院，作為樂凱本業(yè)的圖像信息材料則包含了上市公司樂凱膠片、樂凱集團(tuán)黑白感光材料廠和上海樂凱紙業(yè)有限公司。
記者了解到，樂凱集團(tuán)未來的業(yè)務(wù)架構(gòu)將實(shí)現(xiàn)印刷板材、光膜產(chǎn)品和圖像信息新能源三足鼎立的局面。目前在樂凱集團(tuán)公司的營業(yè)收入中，印刷板材占48%，光膜產(chǎn)品占22%，圖像信息新能源占29%。”樂凱集團(tuán)有關(guān)人士告訴記者，今年集團(tuán)公司將完成改制，未來公司名稱中將去掉“膠片”二字，并有可能將集團(tuán)一些業(yè)務(wù)注入上市公司，從而為上市公司的轉(zhuǎn)型助力。
