一損俱損，和華友鈷業一樣，這四家公司凈利潤都在下滑，其中金川集團凈利潤從2011年的31.79億元連續下滑到2013年的6億元，格林美也是連續下滑，其2011年—2013年扣非后的凈利潤分別為7603萬元、6404萬元和6058萬元。此外其他兩家公司的業績也并不是很好看。
“鈷產品銷售價格的連續下降以及主營鈷金屬的上市公司業績下滑，都反映出鈷行業的整體低迷。這也意味著，鈷行業整體的低迷對于華友鈷業未來發展來說也是一種考驗。”一位不愿具名的礦業分析人士對《投資時報》記者表示。
境外投資風險大
招股書顯示，華友鈷業的鈷產品大部分原料采購自剛果(金)等非洲地區并運回國內生產。剛果(金)政治局勢長期動蕩，武裝沖突不斷，雖然近年來剛果(金)局勢有所好轉，但境內仍有多個反政府武裝存在，從而對該公司境外子公司的經營管理、財務狀況等帶來巨大風險。
自2006年以來，華友鈷業在剛果(金)、南非、香港等地設立或收購了八家子公司，截至2013年12月31日，公司在剛果(金)境內的控股子公司總資產賬面價值已達23.21億元，占公司合并報表總資產的42.84%。
但公司原材料供應的穩定性及資產的安全性，與剛果(金)當地政治、經濟、法律和社會環境關系密切。當下剛果(金)政局不穩、騷亂和罷工等導致生產中斷，國家強制征收、政府違約或當地合作企業違約等導致公司資產或生產經營受損，及交通、電力、通訊等基礎設施落后，不能滿足生產經營需要等諸多生產經營風險接連不斷。
盡管已向中國出口信用保險公司投保海外投資保險，但華友鈷業在招股書中表示，如果未來反叛武裝擴大或者爆發大規模戰爭、社會動亂等，可能導致公司資產遭受較大損失，業績出現大幅波動。
同時記者發現，此次華友鈷業26.7億元的募集資金計劃中，有高達10億元用于補充流動資金和償還銀行貸款，這樣大手筆的用巨額募資還債在擬上市公司中并不常見。
業內認為，盡管新股發行體制改革后，監管層對上市公司募集資金用途有了相對放松，但有市場人士認為，對于礦業企業這樣資金密集型的傳統企業，募投資金如果用于還債，那是市場資源沒有得到優化配置，浪費市場有限的資金。
此外，華友鈷業年產1萬噸新材料的募投項目前景也不那么樂觀。招股書顯示，到2015年募投項目達產后，該公司鈷產量將達到1.55萬噸，較公司2013年度的規模增長近1倍，占同期整個中國市場預計需求總量(4.16萬噸)的37%，公司可能面臨新增產能過剩的風險。
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