自2017年底行業(yè)老大天能動力（00819）舉牌行業(yè)老二超威動力（00951）事件，引發(fā)市場對雙寡頭聯(lián)手無限遐想后，整個鉛電池市場就再也沒消停過，之后的天能二次舉牌和超威折價配股操作更是讓整個事件愈發(fā)撲朔迷離，但是近期的種種跡象表明，雙寡頭合作的趨勢已經(jīng)愈發(fā)明確。
新市場格局的來臨或許并不遠(yuǎn)
目前天能和超威或已是互相持股狀態(tài)。天能持股超威應(yīng)該是眾所周知的，智通財經(jīng)APP也從多方了解到，超威也不止一次表示過超威與天能互持股票是行業(yè)內(nèi)較常見的行為，僅是天能觸碰了舉牌線才會被市場周知，并且超威第二大股東也在該時期前往天能動力調(diào)研。
之后天能董事長張?zhí)烊卧趨⒓尤珖鴥蓵陂g更是公開表態(tài)：并不會參與超威經(jīng)營管理，但看好這個行業(yè)，當(dāng)?shù)卣捕啻蜗Ｍ炷堋⒊嗷コ止桑灰銉r格戰(zhàn)。而對于持股比例被稀釋一事，張?zhí)烊我仓毖员硎荆骸霸龀帧⒃霭l(fā)都是市場行為，都是正常的，并不會影響之后是否選擇繼續(xù)增持”。
即使在市場對業(yè)績出現(xiàn)明顯動力不足的超威提出種種質(zhì)疑之際，天能動力在業(yè)績發(fā)布會上依然公開表態(tài)：超威動力是一家優(yōu)秀的企業(yè)，公司并不會因為超威短期業(yè)績出現(xiàn)波動就輕易出現(xiàn)減持，更多的是表明天能看好鉛酸電池這個行業(yè)，同時也率先履行當(dāng)?shù)卣Ｍ麅杉移髽I(yè)相互持股的意愿。
綜合來看，鉛酸電池雙寡頭牽手打造行業(yè)新格局的日子，或許真的不會那么遠(yuǎn)了，那么他們的協(xié)同效應(yīng)究竟會有多大能量呢？來一起暢想一下吧。
越深入的協(xié)同將引爆越強(qiáng)的能量
雙寡頭一旦牽手，將獲取非常強(qiáng)勢的定價權(quán)，并且擁有可觀的提價空間。智通財經(jīng)APP了解到，目前天能和超威兩家的市場占有率合計在80%以上，兩家聯(lián)手后基本擁有行業(yè)壟斷性地位，這意味他們將有非常強(qiáng)勢的自主定價權(quán)。
而且鉛電池產(chǎn)品的合理提價空間還是非常充足的。要知道在2017年鉛價波動的情況下，天能和超威本就不高的毛利率分別下降0.8、1.1個百分點(diǎn)至13%、11.9%，這意味著原材料漲價帶來的成本提升并沒有很好的轉(zhuǎn)嫁到下游，雙寡頭格局下的鉛電池產(chǎn)品提價還是偏于保守的。聯(lián)手后僅將成本提升部分合理轉(zhuǎn)至下游客戶，兩家都會有非常可觀的業(yè)績增長，更別說其他的部分了。
近年來，無論是供給側(cè)改革改變格局的鋼鐵、水泥板塊，還是成本催生產(chǎn)品提價的造紙板塊，或者是需求大量增長下的LNG領(lǐng)域，都有著夸張的上漲幅度，而且無一例外的都離不開企業(yè)達(dá)成漲價共識，而且各領(lǐng)域的企業(yè)都在默契地維護(hù)著行業(yè)環(huán)境。
而且剛剛提到的這些領(lǐng)域，龍頭市占率都相較于鉛電池市場差了太多，因此天能和超威的聯(lián)手或?qū)κ袌鲇蓄嵏残缘母淖儭?span style="text-indent: 2em;">
而且這一點(diǎn)，還能從之前天能增持超威后的股價走勢看出一些端倪。2017年12月28日，天能累計購入共5668萬股超威股份，之后天能持股約占超威5.12%的已發(fā)行股本。之后市場反應(yīng)非常迅速，12月29日超威動力和天能動力分別大漲13.84%、16.5%，交易額紛紛沖破了2億港元規(guī)模。
2018年臨近春節(jié)之際，在富達(dá)基金增持之后，天能動力在2月9日和2月12日兩個交易日，以4.33港元和5.09港元的價格，分別增持超威動力1913.6萬股和2666.4萬股股票，天能動力持有超威比例瞬間從5.12%提升至10.08%，觸發(fā)了第二次舉牌。
此后超威動力在2月7日之后的六個交易日內(nèi)，股價漲幅達(dá)到近45%，最大競爭對手的連續(xù)舉牌和原大股東繼續(xù)增持，讓超威動力實現(xiàn)了近三個月大漲近68%的壯舉。
僅僅是雙寡頭聯(lián)手的猜測，就讓市場異常的不淡定，可想而知，等到聯(lián)手正式成功后，市場給予兩家企業(yè)估值將有一個質(zhì)的提升。
除定價權(quán)獲取外，如果兩家寡頭能有進(jìn)一步深入合作的話，對旗下經(jīng)銷商也有一定的話語權(quán)提升，這意味著天能6.75億元和超威8.84億元的銷售費(fèi)用也會有大幅度壓縮，極端樂觀的情況下兩家如能實現(xiàn)技術(shù)貢獻(xiàn)，天能8.82億元和超威7.75億元的研發(fā)費(fèi)用也將有巨大的節(jié)省空間。
不得不說，隨著兩家寡頭合作的深入，雙寡頭獲得的收益也將會愈發(fā)明顯。當(dāng)然，現(xiàn)在仍有部分投資者對鉛酸電池行業(yè)有所偏見，認(rèn)為鉛酸電池已經(jīng)臨近淘汰邊緣了，但事實或許并不是這樣。
鉛電池市場遠(yuǎn)比想象中的要強(qiáng)
鉛電池就低溫性能和大電流性能而言，擁有無與倫比的優(yōu)勢。首先低溫性能，鉛酸電池在低溫下的放電性能優(yōu)秀，在-10℃的溫度下以10C倍率放電時， 10V以上的電壓保持時間能夠大于90s，這足以應(yīng)付中國絕大多數(shù)地區(qū)的惡劣環(huán)境；而鋰離子電池低溫下的放電性能將會急劇衰減，在東北和西北地區(qū)很難實現(xiàn)實際應(yīng)用。
而鉛電池優(yōu)異的大電流性能意味著其安全性能極高，即便發(fā)生意外，由于鉛酸電池正負(fù)極材料都是鉛化合物，電解液是硫酸溶液，三者都不易燃，只能是導(dǎo)致周圍的零部件燃燒。
就成本上看，鉛酸電池?zé)o論是電極材料，電解液還是裝配環(huán)境要求等都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于鋰離子電池，擁有非常強(qiáng)的成本優(yōu)勢。再加上現(xiàn)在鉛酸電池已基本實現(xiàn)全回收，環(huán)保方面也具備超強(qiáng)的優(yōu)勢，因此鉛酸電池離開歷史舞臺的時間或許沒有那么早，而目前的各項數(shù)據(jù)也在印證這一邏輯。
智通財經(jīng)APP了解到，目前我國電動自行車保有量大約為2億輛，年產(chǎn)量為3000萬輛，電動三輪車的保有量則約為5000萬輛，年產(chǎn)量為1500萬輛。未來新車市場比替換市場的比例為2比8。根據(jù)益普索商務(wù)咨詢預(yù)測，到2025年，電動自行車和電動三輪車電池的總需求量將達(dá)到600億人民幣，其中，電動自行車需求達(dá)到360億元，電動三輪車電池需求達(dá)到240億元。
另外，微型電動汽車電池、特種專用車電池、智慧能源、叉車電池以及起動啟停電池等多個領(lǐng)域，都將給鉛電池帶來充足的新增需求。
再加上天能動力與超威動力剛剛公布的業(yè)績數(shù)據(jù)也同樣表明，鉛酸電池市場比想象中的要堅挺很多。
綜合看來，鉛酸電池市場依舊樂觀背景下的雙寡頭協(xié)同，其產(chǎn)生的能量，或許真的無法估量。
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