【主持人】有色研究員/黃孚
【嘉賓】辛毅敏/宜春銀鋰新能源有限責任公司總經理，王樂/江特電機（002176）證代
【主持人】：各位投資者下午好！非常感謝參加我們這次的電話會議。我是華泰有色研究員黃孚。我們今天非常榮幸邀請到宜春銀鋰新能源有限責任公司總經理辛毅敏為我們介紹云母提鋰的相關情況。首先我講一下我們對鋰行業的整體觀點。
鋰行業的高景氣周期還將持續兩年。核心是供需，我們把全球資源端情況梳理了一遍，需求端也做了詳細的測算，整體的結論是2017-2018乃至到2019年上半年行業整體的供需仍然是緊平衡的狀態。而從歷史經驗看現有鋰資源生產易因氣候、交通發生擾動，且新資源開發有一定的難度，穩定性也存疑，階段性出現供不應求局面概率還是比較大，再疊加行業較高的集中度，電池級鋰鹽價格維持在12-16萬的概率比較高。
回歸到企業層面，有穩定資源來源，尤其是資源自給率比較高的企業仍最受益。目前這樣的價格下，對企業來說只要沒有穩定的礦源，產品能做出來就是暴利。那為什么供給端增量有限？一是資源端瓶頸，一些新投項目不一定都能開出來。二是產品技術的穩定性問題，這一塊也是辛總等會要著重介紹的方面。
鋰板塊兼具周期和成長的特性，多催化，估值尚可，配置價值較好。在全球能源清潔化的大背景之下，鋰電的需求會非常大，包括汽車、儲能，很多方面都會用到鋰電，這方面的需求空間非常大，因此你很難判斷需求的頂在什么位置，板塊走勢可能會超脫傳統周期股的研究框架。近期我們可以看到鋰板塊走勢非常好，整體的估值一直在往上提，目前龍頭企業2017年的PE在30倍左右，考慮到前景和空間，估值尚可。板塊整體上也因為model 3、新能源政策等有一個持續的信息催化，還是有非常好的配置價值的。
價格高位需重視諸如云母提鋰這等邊際生產者的變化，利潤彈性可能會很高。今天我們主要是想跟各位聊一聊云母提鋰的事情，我們一直把云母提鋰定義為邊際生產者，因為他的生產成本靠行業會比較靠行業成本曲線右端的區域。過去幾年鋰價沒有提升到這樣的水平，云母提鋰是比較難盈利的，生產也不夠穩定。這個比較類似于當年的頁巖油，后來價格升高，邊際生產者的利潤會非常豐厚，行業擴張會很快，因此我們認為云母提鋰的公司是值得投資者關注的。當然我們知道市場對云母提鋰的技術路徑有非常大的爭議和疑惑，我們今天特別邀請到了辛總為各位投資者詳細解答關于云母提鋰，以及關于銀鋰新能源公司的事情，下面把時間交給辛總。
【辛毅敏】：大家好，我是銀鋰新能源有限公司的辛毅敏。我介紹一下銀鋰公司的背景，宜春有豐富的云母礦，也是“亞洲鋰都”，我們為了響應宜春市政府的口號從2007年開始研究云母提煉技術，到2009年我們開始從實驗室已轉到工業生產。2012年的時候銀鋰公司被江特電機收購，后來就開始在基地這邊建廠，進行工業化和規模化。
關于云母提鋰流程。礦石進行洗選之后得到云母精礦，然后送到我們的銀鋰公司，由于鋰云母中還有鉀鈉銣銫等物質，我們會有幾道工序，首先把銣銫分離出來，然后再提煉鋰，整個工藝會比鋰輝石提鋰更長一些，主要原因就是因為我們有一些副產品。
關于鋰云母和鋰輝石的優劣對比。原料方面，我們原料來源于三塊，分別是宜春414礦、泰昌選礦廠以及自己的宜豐礦區。母公司江特把宜春周邊的大部分礦區都控制了，原料端是有非常大的保障的。鋰輝石則基本來自國外，精礦品位大概5-6%。成本方面，鋰輝石精礦目前價格在1000美金左右，按照8噸計算，原料成本就到5.6-6萬，再加上兩萬多的制造成本，整體的成本在8萬左右。云母提鋰這邊，4%品云母精礦價格2000元左右，噸耗目前控制在14-15噸之間，算下來原料成本控制在3萬元左右，但整個加工成本比鋰灰石稍微高一點，差不多是3-4萬，整體成本也可控制在7萬左右，這就是鋰云母的成本利潤優勢。
技術成熟度方面。以天齊鋰業（002466）為代表的鋰輝石提鋰是個比較傳統的技術，很成熟，鋰云母的技術是一個新的技術，剛剛我也介紹了一下，里面的元素比較多，像處理銣銫，處理鉀鈉等，因此我們的成本稍微高一點。但主要是前端處理這些副產品工序上會稍微多一些，需要把云母浸洗出來，固液分離，然后進一步加工變成碳酸鋰等等，其實后端和鋰灰石比較相似了。這是大概的技術和成本情況。
Q&A
Q：云母提鋰和鋰輝石提鋰成本差別有多少？我們現在有多大量了？
A：原料成本來講，云母這邊還是有2萬左右的優勢。但加工環節云母提鋰成本要高一些，合并一下，輝石提鋰總成本約8萬，云母提鋰則有望控制到7萬。我們現在還在用老工藝，不過正在做技改，完成后到9月份能達到5000噸的年產能。
電池網微信
