格力提出收購之后，銀隆投資者面對一道選擇題：接受格力，其此前持有的銀隆股份將折為格力的股票，有一定的溢價，風險較小，回報也偏低，但可以快速解決銀隆面臨的資金缺口問題，提高企業的競爭力；拒絕格力，繼續爭取IPO上市，周期更長、風險較大，收益也更高，同時企業本身面臨更多市場競爭的不確定性。
盧春泉對《財經》記者表示，綜合考慮格力當時能給銀隆帶來的資金支持和業務協同效應，以及國家層面的產業政策支持，銀隆的股東方以公司發展大局為重，服從電動車產業快速發展需要，接受了收購。在交易價格上，銀隆起初的目標價格是150億到160億元，格力聘請的評估機構評估結果為132.8億元。后經國資委審核，確定為130億元。
經過多輪博弈，直到7月，格力才與銀隆的全部股東方簽署了投資協議。8月19日，格力發布公告公布了交易方案：格力將通過發行股份購買資產方式，以130億元購買珠海銀隆100％的股權。此外，格力還將向8名特定投資者非公開發行股份募集資金不超過96.94億元，用于收購之后銀隆的建設投資。
股東互不買賬
130億元的估值引起巨大爭議，這一估值不僅遠高于第二輪融資后估值66.9億元，并且也高于草案公布前半個月左右銀隆一次股權轉讓中的估值106億元。但盧春泉認為，130億元一點都沒高估。
普潤資本參與的銀隆第二輪融資在2015年8月啟動，2015年10月銀隆與投資者就交易估值達成了一致，11月完成了出資。融資啟動時，銀隆2015年的業績還未完全顯現。
電動車的訂單一般集中在二季度和四季度，且下半年高于上半年，銀隆2015年售出的將近2996輛純電動客車中，有2487輛是下半年賣出去的。在此背景下，銀隆依然完成了融資，公司投后估值從第一輪融資時的40億元增長至66.9億元，在完成第二輪融資之后，2015年，銀隆最終實現了4.3億元的凈利潤。盧春泉認為，若按照同類上市公司約50倍到60倍的市盈率估算，銀隆的市值大約在200億至250億元之間。
格力公布收購草案之前的最后一次涉及估值變化的股權轉讓發生在7月底，當時銀隆估值為106億元。不過該次股權轉讓僅涉及約4％的股份，且為現金支付，不必承擔二級市場風險，也不存在鎖定期。而格力對銀隆是100％收購，需要考慮控制權變動因素和股價變動風險，因此買方出價更高。事實上，這輪轉讓中106億元的估值是按照此前中介機構評估的132.6億元的8折確定的。
另外一個參考是，國內同樣以鈦酸鋰電池技術為核心的微宏動力，預計其2016年利潤超過3億元。據《財經》記者了解，目前微宏動力正在尋求新一輪融資，投資者收到的投資建議書中，該公司估值約為126億元。魏銀倉曾表示，若參考微宏，銀隆的估值應該在500億元以上。
格力賬面上有大量現金，格力電器2016年中報數據顯示，其現金及等價物高達894.8億元。通過發行股份而非現金收購銀隆，也曾遭到市場質疑，因為這將攤薄原有股東的股權。事實上，這也是銀隆投資方的要求。在投資方看來，同意以此價格收購已經是讓步，如果再以現金收購，投資者將立刻獲利退出，失去了未來更高回報的機會，如果折算為格力的股份，還可以分享一部分未來的回報。
盡管經過了大半年的艱苦籌備，其間董明珠還與魏銀倉多次在公開場合共同出現，為促進收購落地站臺，然而到了10月底格力的股東會上，收購銀隆相關議案獲得通過，但是交易方案中與募資配套資金相關的15項議案全部被否。這一結果出乎所有人意料。
隨后，格力被迫調整交易方案。11月17日，格力發布公告稱，調整后的交易方案未獲得銀隆股東會審議通過，交易終止。
盧春泉向《財經》記者透露，調整后的交易方案與此前的方案相比核心內容主要有兩點：其一，維持銀隆的估值130億元不變；其二，調整了發行股份購買資產的鎖價區間，股價因此從此前方案中的15.57元每股調整為接近18元每股。
這也就意味著，九個月之后，銀隆的估值未變，而銀隆投資者能換取的格力股份將減少。而在此期間，銀隆的訂單依然在增長，此前的交易方案中，銀隆對未來三年的業績有承諾，預計2016年至2018年實際凈利潤分別不低于7.2億元、10億元和14億元，魏銀倉對《財經》記者表示，銀隆今年的產值和利潤都比此前交易方案中承諾的要高。
在銀隆的利潤進一步增長的背景下，格力新方案不僅未提高公司估值，反而降低了銀隆股東方的股份，這讓銀隆的投資者們不能接受。
回顧整個過程可以看出，在公司估值、收購方式等關鍵問題上，銀隆股東與投反對票的格力股東對這一交易的認知迥然不同。據《財經》記者了解，方案被否，主要是格力第三大股東證金公司及一些基金公司投反對票所致。而以往證金公司甚少在持股公司參與投票，這次否決顯得頗不尋常。但從股東會風波和否決結果來看，格力的投資者關系工作也有所欠缺，與投資者未能進行充分溝通。
董明珠個人全押上
與格力擦肩而過之后，銀隆依然需要解決資金缺口。魏銀倉對《財經》記者分析，當時銀隆需要針對新的交易方案重新談判，面對不確定的時間和更低的估值，股東方經過冷靜分析，認為發展速度不能減，訂單不能丟，需要盡快解決資金緊缺問題。
因此，在否決了格力的新交易方案之后，銀隆立刻展開第三輪融資，并在一個月后就有了結果。12月15日，董明珠表示“愿意以我所有資產投入到銀隆”。
這輪融資中，董明珠、北京燕趙匯金國際投資有限責任公司、萬達集團、江蘇京東邦和中集集團5家法人或個人共同增資30億元，獲得銀隆22.388％的股權。按此推算，新一輪融資后銀隆估值為134億元，投前估值為104億元，104億元的投前估值是按照此前格力收購方案中的130億元估值8折折算，之所以有此折算，是考慮到董明珠及其他投資方帶來的戰略價值。
據《財經》記者了解，此輪30億元的融資方式為定向增發，此前已經投資銀隆的股東沒有參與此輪融資。30億元融資中，董明珠出資10億元、燕趙匯金出資10億元、萬達出資5億元、京東邦出資3億元，中集出資2億元。值得一提的是，此前格力收購銀隆的交易方案中，董明珠計劃以個人資金通過員工持股計劃參與發行股份募集配套資金，其認購出資金額為9.37億元。
董明珠對銀隆堅定的信心顯然是促成此輪融資的重要原因，萬達集團董事長王健林在論壇發言中表示，投資銀隆一是萬達和格力是緊密型戰略合作伙伴，二是基于對董明珠的信任。
五名投資者中，有三家公司都表態將與銀隆的業務產生戰略協同效應。
王健林在發言中表示，銀隆是萬達第一次投資制造業，看中銀隆在儲能，以及未來與建筑能耗需求結合的前景；京東集團副總裁熊慶云表示，電商物流車輛有路徑相對固定，運營時間較為規律的特點，易于向新能源汽車轉型；中集集團副總裁李胤輝表示，在機場擺渡車、冷藏保溫車、碼頭電動拖車等領域可以與銀隆展開合作。這一點與銀隆此前的股東之一北巴傳媒類似，北巴傳媒所屬的北京公交集團正是銀隆的重要客戶。
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