露笑科技：主業回暖 新能源車與光伏迎業績收獲

傳統產業穩健發展，下游需求回暖：公司傳統業務主要包括漆包線、機電和藍寶石業務。2017年公司傳統漆包線業務有所回暖，同時公司壓縮了毛利率較低的銅芯漆包線業務，加快發展毛利率較高的鋁芯漆包線業務，漆包線業務盈利能力有所提升。公司機電業務產品線布局完善，下游行業有所復蘇，訂單出現顯著回暖，業務盈利能力有望提升。

完善新能源車布局，打造新的業績增長點：2016年起公司在新能源車領域全面布局，2016年9月收購浙江中科正方電子技術進入新能源車整車CAN總線控制系統領域。2017年1月收購上海正昀進入鋰電領域，與公司原有電機、電控實現深度整合，形成完善的新能源車三電配件系統。2016年8月，公司設立順通新能源汽車服務有限公司，2017年2月新設立天津露笑租賃有限公司，搭建新能源汽車營運平臺，為下游客戶提供整車銷售及租賃業務。公司三電配件系統將與新能源車營運平臺形成良好的協同效應，借助平臺建立與整車廠商及下游運營商緊密的合作關系，銷售收入有望快速擴大，未來新能源車板塊將成為公司重要的業績增長點。

收購江蘇鼎陽，進入光伏電站領域：公司以5.5億元現金收購江蘇鼎陽綠能100%股權，進入光伏電站的投資、安裝和運營領域。

江蘇鼎陽在分布式光伏發電領域已經積累了較強的先發優勢，目前江蘇鼎陽在手項目充足，未來光伏板塊將成為公司穩定的業績增長來源。

盈利預測：預計公司2017-2019年的EPS分別為0.55、0.81和1.10元，公司傳統業務穩定，在新能源車、光伏電站領域積極布局，即將迎來業績收獲期，看好公司發展前景，6個月目標股價21元，給予“買入”評級。

風險提示：新能源車業務拓展低于預期，光伏業務低于預期。