天齊鋰業 中國電池網資料圖
會議概要：
2016年，全球氫氧化鋰產能6萬噸，約4.4萬噸產銷量，國內約2.2萬噸；氫氧化鋰主要用于電池材料（60%），潤滑脂（30%），醫藥等其他（10%）。近期，氫氧化鋰市場已經顯露出供需緊張的苗頭，而隨著電池材料需求，特別是高鎳三元材料需求的釋放，2017，2018年，氫氧化鋰市場的將供應緊張，2019年隨著天齊2.4萬，贛鋒2萬噸和FMC2萬噸新建產能釋放，供需趨于平衡。在價格方面，今年碳酸鋰價格維持可能略升，氫氧化鋰價格表現會更好，氫氧化鋰與碳酸鋰的價差可能擴大。
投資建議：2017-2018年氫氧化鋰或將出現供給短缺，氫氧化鋰對碳酸鋰的溢價或將持續；堅定看好，氫氧化鋰產能與業務占比較高的公司：贛鋒鋰業、天齊鋰業！
主持人：各位投資者，大家下午好！歡迎大家撥冗參加電話會議，和我們一起探討氫氧化鋰的投資機會。其實，我們很久以前就開始關注氫氧化鋰這個品種，它作為鋰的一個重要衍生品種，它的價格從去年以來是一直比電池級碳酸鋰的價格要高的，而且近來價格也比較穩定。那么電池級氫氧化鋰的溢價是怎么產生的？我們初步研究的結果發現，電池級氫氧化鋰作為高鎳的三元電池所必須的材料，在未來行業發展中的需求是會越來越大的。而且隨著特斯拉和國內新能源汽車高鎳三元電池的推廣，它的應用前景是越來越光明的。并且，近期我們也從市場中了解到氫氧化鋰的供需，已經顯現出一些緊張的苗頭。
前兩天，我們發布的氫氧化鋰研究報告指出，2017年氫氧化鋰就會出現供應緊張的局面，出現供需的缺口。這個缺口可能在2018年的產能釋放中有所改善。但是2019年、2020年，隨著特斯拉的放量以及國內高鎳的正極材料大規模的應用，氫氧化鋰可能會出現缺口不斷擴大的狀況。這個是我們長遠的來看電池級氫氧化鋰未來發展的觀點。那么受益最大的上市公司應該是生產和銷售氫氧化鋰量比較大的贛鋒鋰業，天齊鋰業也會受益。
下面，由請嘉賓來和我們交流一下，他所跟蹤的氫氧化鋰供需的狀況，以及他對氫氧化鋰行業發展的理解。
嘉賓：我們屬于有色鋰業分會，今天跟大家交流一下我了解的情況：
1、氫氧化鋰的產量情況：鋰總的產量并不大，總共也就幾萬噸的量，其中氫氧化鋰的量就更小了，最早的時候，氫氧化鋰全國的產量也就1萬噸左右，到2014年，有些企業提前做了擴建工作，這到不是因為現在的三元或者NCA的推動，而是他們前幾年就想做這些工作，比如天齊鋰業2013年做的5000噸氫氧化鋰，尼科原來是在四川那邊有5000噸，后來在江西江鋰這邊建了1萬噸的產能，這些在2015年之前已經完成了，贛鋒鋰業的萬噸鋰鹽廠主要是以氫氧化鋰和氯化鋰為主的，產品看市場的導向。我們統計2014-2016年，氫氧化鋰的產量基本穩定在2.2-2.3萬噸，原因是國內做氫氧化鋰企業主要還是以礦石為原料，只有有了鋰輝石原料才能做氫氧化鋰產品，由于原料缺乏，產能沒有釋放出來。后面看這個行業的供給，一是要看礦的供應問題，原料問題是否能解決，其次是新建項目的問題，并且新建項目是否匹配原料的供應；
2、氫氧化鋰的價格：鋰漲價之前，氫氧化鋰的價格穩定在工業級碳酸鋰和電池級碳酸鋰之間。當時鋰電的需求還未明顯的表現出來，工業級和電池級的碳酸鋰價差在1000元左右，后來因為電池級的需求越來越好，拉的距離越來越大，然后氫氧化鋰保持在中間；但是在今年行情的特別之處在于，可能氫氧化鋰的需求會更好一點，大家也都持續看好，再加上NCA這邊的持續炒作，氫氧化鋰的價格要比電池級碳酸鋰還要貴；在2016年鋰價沖高的時候，那時候氫氧化鋰的價格跟著漲到17.5萬元/噸，現在整個鋰價回調，它也跟著回調了一點，不過現在3月份的報價還不錯，一般的報價都在14萬-14.5萬的水平，但實際上，一些品質比較好的企業，他們的訂單基本都在15萬以上；
3、市場反應的需求情況：未來，NCA對氫氧化鋰的增量需求很難說清，當前的市場反應是：氫氧化鋰供不應求，有點類似于前兩年碳酸鋰的情況，大企業現在才到3月份，但它全年的單子已經訂完了，需求量非常好。
4、氫氧化鋰的應用：最早的時候，氫氧化鋰應用很簡單，它最主要的應用并不是鋰電行業，它當時最大的應用是潤滑脂，比如說機械裝備，汽車、飛機等。歷史上，比如說08年，潤滑脂行業用氫氧化鋰的量可能占60%的份額，然后電池也就才占15%的量。但是我們去年統計的情況已經變了，鋰電需求非常好，它的需求量大概在60%，潤滑脂行業已經下降到30%，其他，像有機合成、塑料、醫藥等，大概占到10%。2017年大的企業把單子基本上都給了電池行業，就是說80%到90%，潤滑脂更達不到多少了。這再次反映了鋰電需求很不錯的前景。
6、氫氧化鋰的產能建設項目。企業申報的氫氧化鋰項目其實是非常多的。我們還是看好業內企業的新項目，因為業外的話，它前提還要去找技術和原料，我覺得趕這波行情還是有點難度的。
目前，業內幾個大的項目有：天齊2.4萬噸氫氧化鋰項目，它的優點是靠近礦，公司規劃把Talison產能增加釋放的量放到它這里。第二個，贛峰的2萬噸氫氧化鋰項目，企業很有基礎，不是問題。國內這兩個最大，國外有FMC那個兩萬噸的量。當然呢，這些項目的建設周期呢都是兩年，所以我們預估在19年這三個大的項目都會建設完成，此后產能會逐步釋放，到不會那么快達產，但按照目前我們的統計，全球的氫氧化鋰產能現在是6萬噸，新建的這三個項目是6.4萬，到2019年，全球的產能達到12萬噸。但是2017年、2018年，因為這此新的項目它還沒有建完，而老的生產線產能利用增量是有限的，我們認為2017、2018氫氧化鋰仍然是供應短缺的，那么到2019、2020年呢應該是達到初步的平衡，或者是稍微有一些過剩的。價格方面，因為這兩年需求很好，所以我們認為氫氧化鋰價格還是能看好的。因為畢竟，大家可能也看過碳酸鋰，碳酸鋰是從3、4萬漲到17萬，又從17萬回到十二三萬這個水平。對于企業來說還是不錯的。氫氧化鋰，雖然價格也回調了但是它如果能到15萬這個價格，我覺得對企業利潤來說也是相當不錯的。以上是我的介紹。
問答環節：
問：前期，企業新建氫氧化鋰產能的釋放，都過了很長的時間，產品的品質，市場的接受，都有一段比較長的時間。您可不可以分析下，對那些沒有做過氫氧化鋰的企業，進入這個市場會遇到哪些壁壘，或者說會遇到哪些問題？包括技術上的、環保上的。
答：業內的企業，新建項目是有優勢的，基本上周期兩年就OK；對不是這行的企業來說，這個時間可能更長一點。難點最重要的就是三個地方：
第一，技術，將來氫氧化鋰的需求點可能是nca、811這些電池材料，但是，不是說在這些領域，所有企業的氫氧化鋰都能用，目前，像這些比較高端的應用也就這么一家能供，其他企業還不好說。我想一個新進企業你要看它技術來源是哪里，有技術才可以。不然的話，進鋰電供應體系比較麻煩。第一個，它要前期認證，第二個品質還不一定能達到這么高的水平。
第二，原料。在鋰行業，原料的問題非常突出，中國鋰加工，原料大部分是國外的鋰輝石。為什么價格能漲到這個水平，就是因為沒有這個鋰灰石。如果你新建一個廠，找不到原料的供應的話，這個產能就是閑置的。現在的項目規劃，沒有是低于1萬噸的。那這個1萬噸的鋰源，你去哪里找這個鋰輝石呢？我覺得還是有難處的。
第三，市場。做出來，氫氧化鋰產品的品質未必能用到鋰電這個領域去，現在幾個龍頭的材料廠要求還是挺嚴的。碳酸鋰漲價后，會有人去用品味差一點的做，產品達不到標準，但是大企業要保證這個質量和信譽的，所以它不大敢去換這個供應商。
問：現在的碳酸鋰的工藝，鹽湖、鋰輝石提鋰技術相對比較成熟，那么像氫氧化鋰的話，國內可能都是以鋰灰石為主，那么會不會用這種鹽湖這種工藝去做這種氫氧化鋰呢，或者電池級呢？
答：這個很少。目前，也就扎布耶能做一點氫氧化鋰，用鹽湖做的少。
問：那就是說，做氫氧化鋰是可行的，但是國內沒有一個企業現在有成熟的技術路線來做？
答：對。我現在了解的情況就是說，電池級的氫氧化鋰因為它是用在NCA上面，它的穩定性要求可能更高一些。本身它就要比電池級碳酸鋰的要求，更嚴格一點。
問：2017、2018年，氫氧化鋰不夠，需求是從車來的，車這個需求是比較剛性的，所以你這個需求是比較剛性的。那這樣的話，下游會不會被迫去采購這個碳酸鋰來做電池，需求轉移會不會很容易？或者說，會出現什么樣的情況，把碳酸鋰價格也帶起來？其實就是說，從氫氧化鋰切換到碳酸鋰，由于氫氧化鋰不夠的因素，會不會導致這種情況的發生？
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