鋰電池 中國電池網(wǎng)資料圖
行業(yè)近況
近期鋰電池生產(chǎn)廠商接連簽訂大合同訂單。國軒高科（27.44+3.78%，診股）5月31日午間公告與北汽新能源簽訂總金額18.75億元的2017年度大合同，內容為2017年5月至12月分批次交付總計5萬套三元動力電池組。此外，沃特瑪于5月中下旬已簽訂合計金額為67.11億元的四個大合同，2017年以來累計訂單合同已超百億元。
評論
大合同有利于消除市場兩大主要擔憂：電池價格下半年繼續(xù)大跌與出貨量大幅減少。
2017-18年產(chǎn)業(yè)鏈維持高速增長。我們看好2017H2-2018年行業(yè)仍將維持高景氣，需求復合增速超過25%，三元電池、正極材料與濕法隔膜等部分子行業(yè)需求持續(xù)加速。根據(jù)EVTank和高工鋰電統(tǒng)計，2017年一季度鋰電池出貨量約1.23Gwh，預計新能源乘用車和專用車增長將提升三元鋰電池的需求量；國內正極材料、隔膜產(chǎn)量分別為3.78萬噸和2.15億平米，分別同比增長27.8%和16.2%。
盈利與估值的悲觀預期有望修復。我們認為近期板塊股價調整幅度較大主要由于新能源客車數(shù)據(jù)未啟動拖累鋰電池需求、市場預期電池下半年繼續(xù)降價、全市場估值中樞下移等因素影響。市場預期對于負面因素的影響已過度悲觀，短期看2017年2Q開始新能源車銷量環(huán)比改善，長期看龍頭公司的領先優(yōu)勢將得到市場的重新認識。
估值與建議
逢低布局龍頭公司。近期鋰電池大合同有利于消除市場電池價格大跌與三元電池出貨困難兩大擔憂。行業(yè)基本面平穩(wěn)，龍頭公司的領先優(yōu)勢將得到市場的重新認識。
風險
新能源汽車行業(yè)景氣下滑，政策低于預期。
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