鎳鈷錳酸鋰前驅(qū) 中國電池網(wǎng)資料圖
供需格局或應逆轉
電解鈷的價格目前維持42萬元/噸（較去年初上漲 110%）。供給方面，2017年嘉能可關停的兩處礦產(chǎn)仍未復產(chǎn)，同時受非洲童工事件影響以及挖掘條件限制整體估計供應將減少0.5萬噸，預計2017年鈷供給量約為10萬噸（同比減少5%）。需求端看，隨著補貼政策出臺和補貼目錄重新確定（已有三批車型出臺），新能源汽車將持續(xù)帶動鈷需求增長， 預計2017年鈷需求量在10.5萬噸左右。 從未來供需關系變化來看，鈷產(chǎn)品價格未來或穩(wěn)步上漲。
供給收縮，預計17年鈷供給量同比減少5%
2016年全球精煉鈷產(chǎn)量約為10.5萬噸，消耗量為9.58萬噸，呈現(xiàn)出供過于求情況。2017年無新增產(chǎn)能，此外嘉能可關停的兩處礦產(chǎn)仍未復產(chǎn)，同時受非洲童工事件影響以及挖掘條件限制，剛果金預計將關停0.4萬噸左右的手工礦，整體保守估計供應將減少0.5萬噸，使得供應發(fā)生較大幅度的收縮，預計2017年鈷供給量約為10萬噸，同比減少5%。
受益于新能源汽車需求穩(wěn)步增長，供需或?qū)⒛孓D
鈷主要用于合金、電池等行業(yè)，全球約 47%的鈷用于鋰電池，中國新能源汽車發(fā)展對鈷的需求帶動明顯（16年中國鈷消費全球占比 48%）。隨著補貼政策出臺和補貼目錄重新確定（已有三批車型出臺），2017年新能源汽車銷量有望達到70萬輛預期，持續(xù)拉動鈷需求。預計2017年鈷需求量在10.5萬噸左右，鈷供需出現(xiàn)逆轉， 未來或出現(xiàn)供不應求， 鈷價有望平穩(wěn)上漲。
投資建議我們預計鈷價未來仍將保持平穩(wěn)上漲，掌握上游鈷礦資源的華友鈷業(yè)（擁有鈷權益儲量6.57萬噸，四氧化三鈷、氫氧化鈷年產(chǎn)能為11500噸和4500噸）、洛陽鉬業(yè)（收購56%Tenke銅鈷礦，鈷權益儲量102萬噸，2016年Tenke產(chǎn)鈷1.45萬噸）、格林美（具備1.5萬噸/年鈷回收能力）等將受益。
風險提示
全球宏觀經(jīng)濟的不確定性；嘉能可關停的礦山提前復產(chǎn)；剛果手工礦增加；新能源汽車銷量不及預期。（廣發(fā)證券/巨國賢 趙鑫）
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