客戶方面目前公司正在與寶馬和PSA 進行接觸，我們預計可能在這兩個客戶上取得突破。在國內市場，公司已經與北汽、蔚來、吉利等多家自主品牌接觸，也與多家外資品牌進行過商談。
2017 年 9 月，長城控股就入股了澳大利亞鋰礦供應商皮爾巴拉礦業；2018 年 10 月，已經獨立的蜂巢能源又參股了廣西天源新能源材料公司。正極考慮在常州建設正極材料工廠，預計 100 噸/ 年，定位于高端正極和原創性無鈷正極。
三、 盈利預測與投資建議
動力電池行業空間與格局如何
新能源汽車未來 10 年將持續高速發展，動力電池作為核心零部件，市場空間非常廣闊，預計到 2030年全球動力電池出貨量達 1577Gwh，市場規模擴張 5 倍至 8000 億左右。從格局上看，國內供應商格局已經呈現一超多強的局面，而高端產能不足及 OEM 亟需掌握電池話語權，使得電池格局仍將變動，二梯隊及新進企業仍有一定時間窗口期。
動力電池壁壘與護城河在哪里
護城河集中在材料研發+設備工藝積累，整合全產業鏈。對零部件行業指標進行對比分析，從資本開 支角度，電池行業并不依賴固定資產開支，其主要壁壘集中在全產業鏈的整合能力上，比如材料配 方研發（正極材料前驅體、隔膜涂覆、電解液配方技術）、設備（從進口到國產化）和工藝的 know-how 積累等，龍頭寧德時代已經打造了完整的全產業鏈能力。
蜂巢能源成功概率幾何
公司脫胎長城汽車、天然擁有 OEM 客戶背書、技術路線更迭下無歷史包袱。蜂巢能源誕生自長城汽車內部事業部，對整車需求定義有更好的理解，可以更快速的開發出更滿足消費場景的電池產品， 定義電池產品的標準；另外公司屬于新進供應商，沒有存量的舊工藝設備包袱，可以重新開發疊片 及 LCTP 工藝，投入大量新設備，逐步掌握電池設備+工藝開發能力；在材料端，公司也將自建正極材料工廠，實現自制+外供結合。
產能全球布局歐洲先行，技術路線三元為主、磷酸鐵鋰為輔。至 2025 年公司全球規劃產能約 91Gwh， 在客戶方面，公司預計已經取得歐洲整車廠及供應商 14Gwh 訂單，2020 年 3 季度大規模量產。技術路線上，高能量密度是重點突破方向，無鈷和四元路線將是公司降本主要手段，應用于中高端車 型場景，磷酸鐵鋰電池路線將作為補充，應用于小型車場景。
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