摘要：全球新能源汽車快速發(fā)展，拉動(dòng)鋰電池需求未來幾年復(fù)合增速40%以上，日韓企業(yè)松下、LG化學(xué)、三星SDI三巨頭霸占全球市場(chǎng)。海外市場(chǎng)受電動(dòng)乘用車市場(chǎng)的爆發(fā)，市場(chǎng)急劇擴(kuò)大，預(yù)期2017年、2018年全球乘用車動(dòng)力電池出貨量將分別達(dá)到32GWh、60GWh，同比增加45%、94%。松下、LG化學(xué)、三星SDI在海外的市占率高達(dá)76%，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出。
從多維度分析來看，采用主流技術(shù)路線，尋找優(yōu)質(zhì)合作伙伴，利用資金優(yōu)勢(shì)采取低價(jià)策略，長(zhǎng)遠(yuǎn)布局是強(qiáng)者恒強(qiáng)的關(guān)鍵。技術(shù)路線方面：AESC因?yàn)檫x擇了錯(cuò)誤的錳酸鋰路線而逐步被市場(chǎng)淘汰，松下、LG和三星則選擇了高鎳三元路線成為市場(chǎng)的主角；合作伙伴方面：松下深度綁定特斯拉，同時(shí)進(jìn)一步拓展大眾，LG則橫掃全球客戶包括起亞、日產(chǎn)、通用、雷諾等，是目前儲(chǔ)備客戶最多的公司，三星步伐稍慢主要客戶為大眾、寶馬。包裝規(guī)格方面：松下主打圓柱，LG主打軟包，而三星則選擇方形，目前這三種路線各有優(yōu)缺點(diǎn)，后期形勢(shì)有待進(jìn)一步考察。
為搶占市場(chǎng)，LG和三星采用低價(jià)策略導(dǎo)致當(dāng)前均處于虧損狀態(tài)，僅松下盈利，但是虧損狀態(tài)有望在未來兩至三年內(nèi)反轉(zhuǎn)。2016年松下、三星和LG平均售價(jià)為190美元/kwh（約合人民幣1285元），這個(gè)價(jià)格遠(yuǎn)低于同期中國(guó)2000元/kwh的均價(jià)，低價(jià)策略帶來了市場(chǎng)份額的擴(kuò)大，但是也帶來了持續(xù)的虧損，預(yù)計(jì)2016年LG和三星虧損金額搞到20億人民幣，僅松下有盈利，未來隨著成本下降和規(guī)模的增大以及競(jìng)爭(zhēng)格局的穩(wěn)定，扭虧有望兩到三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)。
電池廠商與車廠合資生產(chǎn)電池系統(tǒng)成為趨勢(shì)，中國(guó)電池將于國(guó)際巨頭開展直接競(jìng)爭(zhēng)。動(dòng)力電池為新能源汽車核心零部件，整車為了保障電池供應(yīng)而電池廠為了鎖定客戶，兩者深度合作將成為趨勢(shì)。中國(guó)電池企業(yè)經(jīng)過多年培育，技術(shù)已經(jīng)取得長(zhǎng)足發(fā)展，同時(shí)中國(guó)具備完整的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，將在中國(guó)和全球同國(guó)際巨頭開展直面競(jìng)爭(zhēng)。
看好新能源汽車產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，推薦比亞迪
看好量?jī)r(jià)齊升的正極材料環(huán)節(jié)，推薦杉杉股份、當(dāng)升科技
看好鋰電隔膜龍頭供應(yīng)商，推薦創(chuàng)新股份、星源材質(zhì)、滄州明珠
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風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期
1、全球動(dòng)力電池高速增長(zhǎng)
1.1.國(guó)際動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)即將進(jìn)入行業(yè)成長(zhǎng)期
新能源乘用車領(lǐng)域?qū)⒊蔀閲?guó)際動(dòng)力電池市場(chǎng)發(fā)展支柱，海外市場(chǎng)經(jīng)過多年積淀，或?qū)⑦~入市場(chǎng)大爆發(fā)時(shí)期。動(dòng)力電池技術(shù)在過去十年內(nèi)不斷取得突破，新能源汽車順應(yīng)時(shí)代正式登上歷史舞臺(tái)，動(dòng)力電池市場(chǎng)也隨之迎來發(fā)展。從2013年到2016年，全球動(dòng)力電池出貨量從6.9GWh飛增至43GWh，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)84%，由于中國(guó)政策在初期給予了商用車較多的政策傾斜，在這個(gè)階段商用車對(duì)動(dòng)力電池貢獻(xiàn)較大，2016商用車和乘用車對(duì)電池的需求各占半壁江山。目前新能源客車滲透率已經(jīng)較高，2016年后客車和商用車動(dòng)力電池市場(chǎng)增速明顯放緩，又此市場(chǎng)主要集中在中國(guó)，海外市場(chǎng)尚處于萌芽階段，所以短期內(nèi)增長(zhǎng)空間有限；另一方面，在《電車全球超級(jí)成長(zhǎng)研究二》中我們做過分析預(yù)測(cè)：全球新能源乘用車市場(chǎng)前景明朗，未來幾年將迎來銷量爆發(fā)時(shí)期，因此短期內(nèi)新能源乘用車市場(chǎng)將是動(dòng)力電池廠商的重點(diǎn)突破領(lǐng)域，也是本篇報(bào)告的著重點(diǎn)。我們預(yù)期2017年、2018年全球乘用車動(dòng)力電池出貨量將分別達(dá)到32GWh、60GWh，同比增加45%、94%，其中海外市場(chǎng)由于新能源乘用車的發(fā)展，或?qū)⑻崆斑M(jìn)入市場(chǎng)大爆發(fā)時(shí)期，我們接下來的分析也主要圍繞新能源動(dòng)力電池市場(chǎng)展開。
根據(jù)行業(yè)生命周期理論，動(dòng)力電池行業(yè)即將步入行業(yè)成長(zhǎng)期。行業(yè)生命發(fā)展周期主要包括導(dǎo)入期、成長(zhǎng)期、高峰期、衰退期等四個(gè)階段。如何區(qū)分這四個(gè)階段主要從市場(chǎng)增長(zhǎng)率、技術(shù)路線、進(jìn)出入壁壘及市場(chǎng)格局等方面分析。從市場(chǎng)增長(zhǎng)率來看，未來幾年國(guó)際動(dòng)力電池市場(chǎng)將迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)已成為市場(chǎng)公認(rèn)的看法。從技術(shù)角度來看，目前動(dòng)力電池發(fā)展路線基本已得到確定，三元材料為主流正極路線，石墨為主流負(fù)極路線，硅碳材料將成為未來負(fù)極發(fā)展方向。從進(jìn)出入壁壘來看，當(dāng)前動(dòng)力電池市場(chǎng)的進(jìn)出入壁壘較高，包括較高的技術(shù)壁壘和資金壁壘。從市場(chǎng)格局來看，目前國(guó)際動(dòng)力電池的競(jìng)爭(zhēng)格局已逐漸明朗，日韓企業(yè)占據(jù)主要國(guó)際市場(chǎng)，同時(shí)各廠商為占領(lǐng)市場(chǎng)，全球布局生產(chǎn)基地，采用低價(jià)策略占領(lǐng)市場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。其次市場(chǎng)上動(dòng)力電池的品種也較多，眾多電池廠商的產(chǎn)品也各有不同，產(chǎn)品形式、種類豐富。綜上所述，動(dòng)力電池行業(yè)即將步入行業(yè)成長(zhǎng)期。
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